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繁鋁合金壓鑄件龍頭,專注一域布局全球。愛柯迪產品爲鋁合金精密壓鑄件,應用於汽車雨刮、傳動、轉向、發動機、制動等核心系統。其中,雨刮、發動機、傳動系統相關產品,2017H1營收佔比爲23.0%、19.2%、18.6%。
公司技術和產品地位極強,客戶爲博世、法雷奧、TRW等全球零部件巨頭,間接供貨全球高端車企。
汽車輕量化大勢所趨,鋁合金壓鑄件前景廣闊。鋁合金密度小、強度高,是輕量化成熟的材料,我國汽車壓鑄件中鋁合金佔比高達80%。美國鋁業協會數據顯示,汽油乘用車減重10%,油耗降低3.3%;電動汽車減重10%,續駛裏程增加5.5%。2015年歐美單車用鋁量爲150kg和179kg,中國僅爲105kg,未來全球單車用鋁量有望超越200kg,主因:1)各國傳統汽車排放標準趨嚴,2015-2020年,歐盟、美國、日本、中國油耗標準年降幅高達5.4%、3.5%、3.3%、5.5%;2)電動汽車加速普及,續航裏程和電耗均爲電動汽車核心指標。
技術和管理優勢明顯,精耕細作綁定全球巨頭,保障業績穩步增長。公司憑借完善產品鏈和優異的技術管理,建立一級零部件供應商巨頭長期牢固的合作關系,公司前五大客戶爲法雷奧、博世、格特拉克、麥格納、克諾爾,收入佔比高達63.4%。公司客戶結構高端爲主,新增訂單飽滿,盈利能力和議價能力均極強。
受益輕量化大潮,IPO突破產能瓶頸。2014-2016年公司產能利用率爲93.8%、90.2%和91.3%,訂單充足,產能持續吃緊。本次IPO募投項目將新增汽車鋁合金精密壓鑄件產能6,500萬件、汽車雨刮系統鋁合金精密壓鑄件產能4,000萬件、汽車類鋁合金精密壓鑄件2,000萬件、工業類金屬精密加工件的機加工產能500萬件,預計達產後將每年新增利潤4.8億元。
將鞏固公司主營業務、豐富產品結構,形成新的利潤增長點。
公司受益行業景氣及技術優勢,多年持續增長。2014-2017H1,公司營收爲13.0億、14.7億、18.1億和10.2億,同比+16.0%、+13.0%、+23.7%和+22.6%;歸母淨利潤爲2.6億、3.5億、4.8億和2.3億,同比+10.0%、+36.1%、+39.0%、-3.8%。2017H1負增長主要受匯兌損失影響。公司過去高舉高打,海外收入佔比較高,近年內銷佔比從14年的28.2%提升至2017H1的34.3%。
