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繁2019年6月中色鋁冶煉產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2019年6月，中色鋁冶煉產業景氣指數連續7個月回升，至32.4，進一步趨於“正常”區間下沿，但仍處在“偏冷”區間；先行合成指數繼上月回落後再次回升，至66.2。近13個月中色鋁冶煉產業景氣指數見表1。2019年6月份，景氣指數及先行指數繼續雙雙回升表明鋁冶煉行業盈利水平有所好轉，主要表現爲生產保持穩定，出口保持增長，價格小幅回升。但考慮到內需動力不足，中美貿易戰影響猶在，行業持續回升壓力猶存。
1．景氣指數回升幅度收窄
中色鋁冶煉產業月度景氣指數顯示，2019年6月份，景氣指數爲32.4，是繼2018年11月份以來連續第7個月回升，環比提高0.1點，增幅收窄0.3點，仍處於偏冷區間。中色鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。
由中色鋁冶煉產業景氣信號燈（見表2）可見，2019年6月，在構成鋁冶煉產業景氣指數的10個指標中，M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、電解鋁產量、氧化鋁產量、主營業務收入和鋁材出口總量等7個指標繼續處於“正常”區間；LME鋁結算價、發電量和利潤總額等3個指標處於“偏冷”區間。
2．先行合成指數回升勢頭不穩
2019年6月份，中色鋁冶煉產業先行合成指數環比提高0.3點，至66.2，年初以來先行合成指數經歷了幾次調整，回升動力不足。中色鋁冶煉產業合成指數曲線見圖2。
在構成先行合成指數的5個指標中，同比變化2降3升，其中LME鋁結算價和商品房銷售面積同比分別下降19.9%和2.0%；M2、鋁冶煉投資總額和發電量分別增長了8.5%、25.5%和3.3%。環比變化呈2降3升，其中LME鋁結算價和商品房銷售面積環比分別下降2.0%和0.1%；M2、鋁冶煉投資總額和發電量分別增長了0.6%、3.0%和0.4%。LME庫存上升，貿易戰致市場悲觀情緒蔓延，受此影響，國際鋁價整體表現弱於國內。2019上半年，LME鋁現貨及三個月期鋁均價分別爲1826美元/噸和1849美元/噸，同比分別下跌17.3%和16.3%。
3．行業運行特點及形勢分析
2019年以來，中國鋁行業對內繼續推進供給側結構性改革，對外積極應對復雜多變的貿易摩擦形勢。2019年6月份，行業整體表現低迷，運行主要特點表現爲供應與需求增速失衡，庫存下降受阻，鋁價承壓，行業效益回落。
年初以來，國內鋁價上漲、生產成本下降，行業經營情況出現好轉，2019年前5個月，全國鋁冶煉行業主營業務收入增幅相較於成本高0.5個百分點，行業實現盈利67億元，同比增長79.5%。行業效益好轉導致，新增運行產能規模增加，截止2019年6月底，電解鋁運行產能環比增幅超過30萬噸，6月份電解鋁日產量爲9.91萬噸，環比增長3.3%。氧化鋁供應量在環保減產及新增投產的共同作用下，運行產能也有所提升，6月日產量達到21.4萬噸，環比增長6.2%。
但與此同時，佔鋁消費九成以上的內需市場表現低迷。2019年前6個月與前5個月運行情況相比，房地產開發投資額、房屋新開工面積增速下降，房屋施工面積增速持平，竣工面積降幅擴大。2019年前6個月，汽車產銷雙降，降幅分別爲13.7%和12.4%，其中6月降幅分別達到17.3%和9.6%。在貿易形勢較爲嚴峻的情況下，佔鋁消費總量不到10%的出口仍維持增長。2019年前5個月，鋁材出口220萬噸，同比增長10.9%，其中5月份出口爲49萬噸，環比增加14%。
2019年6月，國內市場供需失衡疊加環保及貿易戰等因素，鋁產品價格呈現下行，噸鋁錠價格從月初14125元跌至月底13830元，降幅爲2%；噸氧化鋁價格從月初3200元降至月底2750元，降幅爲14%，行業經營狀況明顯回落，甚至部分企業出現由盈轉虧。
從2019年下半年運行環境來看，鋁冶煉行業還將面臨諸多不確定因素，包括重點區域秋冬季大氣污染防治新方案的出臺；國家內需刺激政策力度對當前消費低迷走勢的影響；建成未投、停產待復、置換項目等產能對供給彈性影響等國內因素，以及中美貿易戰影響正在由直接、雙邊風險向間接、多邊風險延伸等國際因素。綜上，初步預計2019年7月份鋁冶煉行業運行狀況將會繼續處於“偏冷”區間及“正常”區間邊界處運行。
附注：
1、鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
2、鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業主營業務收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本餘額、鋁冶煉企業應收賬款餘額、鋁冶煉企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
執筆：莫欣達
