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繁1月29日滬鋅大幅上漲，隨後幾日連續調整，但在20日均線附近遇到較強支撐。從中長期來看，全球經濟企穩回升態勢沒有改變，並且鋅供應缺口依然存在，鋅價回調將爲投資者提供買入機會。
全球經濟穩中有升
美國通脹指標表現溫和，2017年12月核心PCE物價指數環比增速符合預期，2018年1月ADP新增就業人數大幅好於預期。同時，美國總統在國情諮文中詳述了1.5萬億美元基建計劃，預計此計劃將推動制造業繁榮。市場對美國經濟增長充滿信心，預計全年通脹會走高，美聯儲或加息4次。
2017年四季度歐元區GDP環比增長0.6%，2017全年歐元區經濟增長速度爲金融危機以來較快水平。今年1月歐元區CPI同比增幅初值爲1.3%，超過市場預期1.2%，但市場認爲此數值低於目標水平，歐央行將繼續實施貨幣刺激政策。
中國制造業數據良好，企業生產活動改善。中國1月官方制造業PMI爲51.3，保持穩步擴張走勢，消費對經濟增長拉動明顯。中國1月財新制造業PMI爲51.5，符合預期，顯示企業生產經營活動繼續小幅改善。
鋅精礦供應緊張格局延續
鋅精礦供應偏緊格局持續。國內環保形勢嚴峻，加上農歷新年即將來臨，部分地區鋅礦停產增多。冶煉廠原料採購難度加大，尤其是冬儲不足的冶煉廠貨源更爲緊張。鋅精礦加工費持續低位運行，數據顯示，西安、蘭州等地區鋅精礦加工費爲3200元/噸，雲南、四川等地區鋅精礦加工費爲3000元/噸，均低於2017年12月初的水平。進口方面，受美元貶值和人民幣升值影響，進口礦虧損不斷加大，但2017年12月中國鋅礦砂及精礦進口量同比增長11%，加工費維持在5—25美元/噸的較低位置，凸顯國內鋅精礦供應緊張格局。受鋅礦供應緊張影響，2017年12月中國精鋅產量爲57.6萬噸，環比下降4.5%，2017年全年鋅產量爲622萬噸，同比下滑0.7%。
當前，市場依然比較關注嘉能可礦山的復產情況，但從嘉能可公布的消息來看，嘉能可此前關停礦山復產的步伐將相對緩慢。同時，2018年國內部分關停礦山在經歷了2016—2017年的整改之後，具備復產的可能，但考慮到環保形式持續嚴峻，礦山復產依然受到限制。總的來看，2018年全球鋅精礦供應依然存在缺口。
市場看多情緒依然存在
近期，社會庫存有所上升。截至2月2日，上海、廣東、天津、山東四地社會庫存爲16.55萬噸，較1月初增加1.67萬噸。同時，2月2日，上期所鋅庫存總計爲9.5萬噸，較1月初增加1.7萬噸。當前爲消費淡季，且農歷新年前部分中小型加工企業開始放假，限制了鋅的需求，這導致鋅現貨貼水出現小幅擴大。截至2月6日，鋅現貨貼水105元/噸，爲2017年3月以來較低值。但是需要注意的是，持貨商依然存在較強的挺價意願，且鋅價回落後吸引部分下遊企業逢低買入，市場對未來鋅價依然較爲樂觀。
綜上所述，全球經濟企穩回升的態勢沒有發生改變，並且鋅供應缺口將繼續存在，鋅價調整後存在回升的可能。從技術上看，短期滬鋅1804合約下方均線支撐較強，建議投資者提前逢低輕倉買入。
