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繁在1月報告《警惕特朗普對中國態度的尖銳化！》中，我們曾提示投資者，2018年年初以來，美國的對外政策、對中政策明顯強硬化，在國家安全和國際經貿政策方面都呈現出對立態度，意味着中美關系趨於緊張，中美貿易戰的風險正在上升。近期這一風險正在我們擔憂的方向上進一步發酵，並正對市場產生更大的影響。而在《未雨綢繆：特朗普貿易保護對中國的潛在影響》中，我們也預判了鋼鐵是易受到特朗普貿易保護政策負面影響的行業。
一、美國徵收鋼鐵、鋁關稅影響幾何？
3月1日，特朗普宣布下周將公布對進口鋼鐵和鋁的徵稅細節，稱將對進口鋼鐵和鋁分別徵稅25%和10%，鋼鐵和鋁公司一直遭受不公平的對待，將重新打造美國鋼鐵和鋁產業。預計以上政策較早在下周籤署正式法令。
1月時，商務部長羅斯向特朗普遞交了《鋼鐵產品進口對美國國家安全影響的調查》的報告。自1月15日和1月22日起的90天內，特朗普有權決定是否開展對鋼鐵產品、鋁產品進口的調查，並在決定之後15天付諸實施。當前距離終將期限還有近1個半月，而特朗普似乎已經決定率先採取行動。
目前看，這種關稅是針對所有鋼鐵和鋁產品的進口，並不限於中國產品，其影響範圍也更廣泛，並且特朗普選取的關稅水平也是商務部所提供的選項中較爲嚴厲的。這種一刀切的政策給出了美國未來可能採取更多貿易保護政策的顯著負面信號，其他國家也可能採取反擊，從而加劇全球性貿易戰的風險。
對某些行業的產品進口徵收高關稅無疑會利好本國的相應行業，但對國內其他行業和消費者都構成成本擡升和利益損害，更多的貿易保護政策對於全球經濟和美國自身的經濟增長也十分不利，作爲基礎原材料鋼鐵、鋁所涉及的行業也較爲廣泛，特別是對交運設備（汽車、航空、軌道交通）、機械設備和建築行業影響較大，損害美國經濟、擡升美國通脹。
因此，特朗普的鋼鐵、鋁關稅政策必然遭到以此爲原材料的相應行業和海外鋼鐵和鋁出口國的反對。美國供應管理協會（ISM）主席Timothy Fiore表示，鋼鐵關稅是“重大錯誤”，這會增加很多幹擾和成本，美國國內也沒有大量產鋼，所以必須進口；美國石油遊說組 織API表示，特朗普政府對鋁和鋼鐵徵收關稅的計劃會加重石油和天然氣行業的成本；美國國際汽車經銷商協會（AIADA）稱，對於汽車和卡車制造而言，鋼材和鋁都至關重要，而徵收關稅會大幅推高汽車價格；歐盟委員會主席容克稱，美國關於鋼鐵和鋁關稅的限制是“公然的幹預”，意在保護美國本土產業，與所謂的國家安全毫不相關。
歐盟將“堅定不移地回應”，未來數日裏將針對性地宣布若幹符合WTO規則的提議，以捍衛歐盟自身利益；澳大利亞貿易部長稱，美國鋼材關稅措施令人失望，澳大利亞尋求豁免；中國鋼鐵工業協會稱，中國對美國鋼材出口數量有限，關稅措施只會讓美國產業更落後和競爭力下降，中美兩國加強合作是較佳選擇；中國有色金屬工業協會表示，中國等國家可能採取報復措施，美國關稅措施破壞國際貿易秩序。德國鋼鐵協會表示歐盟必須根據WTO規定採取對應的行動，瑞典商務部長Ann Linde也呼籲歐盟在美國開徵鋼鐵關稅後實施反制措施。
該政策在美國黨派間亦有爭議。以衆議院議長Ryan爲首的共和黨成員認爲對鋼鋁進口產品“無差別”開徵全球性關稅，會造成“意想不到的後果”，甚至與“大規模加稅”無異，擔憂美國重要貿易夥伴做出報復行動。但民主黨人則高度認同，認爲新關稅將幫助美國鋼鐵行業擺脫困境。這種表態符合民主黨支持貿易保護、民主黨支持自由市場的一貫政策取向。
如何理解鋼鐵鋁業關稅與美股乃至全球股市的下跌？美股整體的下跌以美聯儲新主席鮑威爾對經濟和貨幣政策的鷹派表態和特朗普強烈的、步入現實的貿易保護政策傾向爲共同背景。美國鋼鐵股和鋁業股普漲，但汽車股和航空股均下跌，也印證了上述的行業影響。至於美股下跌向外圍股市蔓延，一是由於貿易保護對經濟基本面理論上存在全球性負面影響，二是前期美股暴跌引起的波動性上升以及全球共振效應還未完全消退，三是海外市場鋼鐵、鋁業相關股票普遍出現下跌，A股鋼鐵板塊和鋁業個股出現明顯調整。
近期來看，美國貿易保護加強往往造成短期美元走弱。消息公布後，美元指數由前幾日的反彈趨勢轉爲下跌，3月1日從90.7下滑至90.3。背後的邏輯可能在於美元走弱與特朗普貿易保護的政策意圖相符。
幾個數據來看對中國鋼鐵和鋁業的影響幾何：2017年中國出口鋼鐵總量7280萬噸，未鍛軋鋁及鋁材出口483萬噸；1月美國鋼鐵協會發布公告稱，2017年美國的鋼鐵總進口量達3812.1萬噸，進口來源國依次是：韓國375.3萬噸，土耳其219.1萬噸，日本150.4萬噸，德國140.5萬噸，中國118萬噸。2017年鋼鐵及制品在我國出口中佔比4.5%，在對美出口中佔比2.6%，鋁及其制品在對美出口中佔比1.0%，在對美出口中佔比0.9%，鋼鐵佔比略高，鋁佔比較低，而黑色金屬冶煉及加工行業的主營收入中，僅有3.3%來自出口，即行業中出口比重較低，這樣來看，單一政策的影響有限。
二、特朗普政府發布《2018貿易政策議程》
除了眼前的關稅政策外，2月28日，特朗普還向國會提交了《2018貿易政策議程暨2017年度報告》 (2018 Trade Policy Agenda and 2017 Annual Report) 。該報告每年發布，代表了美國政府貿易政策的基調。從新一期的報告內容來看，“對中態度強硬”的基調沒有變化，甚至更加明確，報告中指出：特朗普總統開創了美國貿易政策的新紀元。他的議程是由一個務實的目標推動的，即利用這個世界較大經濟體的槓杆作用來開放國外市場，獲得更有效的全球市場，讓美國工人獲得更公平地對待。該政策有五大支柱：支持國家安全，強化美國經濟（符合特朗普“讓美國再次偉大”的口號），協商更好的貿易協議（與北美自由貿易協定(NAFTA)夥伴國、韓國），有力執行美國貿易法案，改革多邊貿易體制（不滿WTO）。其中，支持國家安全、強化美國經濟、改革多邊貿易體制是相較2017年的報告更加明確提出的部分。
以下爲報告中涉及中國的重要內容：
1、“支持國家安全”部分與日前發布的《2018年國防戰略報告》相呼應。在涉及中國的部分提到：美國國家安全戰略指出：‘中國和俄羅斯挑戰美國的力量、影響力和利益，試圖削弱美國安全和繁榮’。這些挑戰不僅限於國家安全領域，而且還影響到貿易政策。中國和俄羅斯已不願意遵守作爲WTO成員的諸多義務。
中國採取的是一套國家主導的經濟模式，其中政府的角色舉足輕重且還在不斷擴大。中國的經濟規模決定了其經濟行爲越來越影響美國和全球經貿體制。中國已經加入WTO超過16年了，卻仍尚未實行WTO成員國所期望的市場經濟體制。事實上，中國近年來似乎正遠離市場原則。此外，作爲世界第二大經濟體，中國擁有巨大能力足以扭曲全球市場。中國的政策正在導致全球資源出現嚴重錯配，讓所有的人（包括中國人民）比處於一個效率更高的市場中更窮。
當然，作爲一個主權國家，中國可以自由地採取任何它偏好的貿易政策。但美國作爲一個主權國家，也同樣可以自由地做出回應。在總統特朗普的領導下，美國將利用一切可用的工具，阻止中國乃至其他任何效法中國政策的國家破壞真正的市場競爭。我們將抵制中國或任何其他國家隱藏在國際官僚機構的背後阻礙美國，針對外國的不公平做法，在必要時將採取強有力的行動。簡而言之，我們的貿易政策就如我們的國家安全政策一樣，將始終尋求保護美國的國家利益。
2、在“協商更好的貿易協議”中，美國特別強調了對農產品的優先關注。“爲了對抗美國食品和農產品出口所面臨的種種不公平貿易壁壘，特朗普政府將優先考慮努力解決這些不公平的貿易壁壘；建立美國水稻在哥倫比亞、尼加拉瓜和中國的“全年市場”；政府將優先消除美國出口中國的障礙，2017年中國是美國的第二大市場，也是具有直接和實質性潛力提升美國的農民，牧場主和農業綜合企業銷售的市場。”
3、“有力地執行美國貿易法案”中，301條款可能涉及的中國高技術產品和知識產權問題、中國出口太陽能電池問題、中國對水稻、小麥、玉米補貼問題都是關注重點，並且未來美國商務部可能會主動發起更多的反傾銷和反補貼調查。
“如果有必要，我們將採取行動，運用301條款以防止中國獲得這種不公平的做法的好處。我們的貿易政策也將促進數字經濟的創新。例如，我們將採取措施，促進在線平臺的全球市場繁榮。”
在此我們也提醒大家特別關注美國301調查的變化。因爲應用301條款帶來的制裁措施雖然不一定引起全面的貿易戰，但對相關產業仍可能產生顯著負面影響。70-90年代，美國曾多次對日本啓用301條款並對日本進行制裁，對日本鋼鐵行業和半導體行業產生了顯著負面影響；301條款在針對中國的應用上也並非史 無 前 例：2010年10月，美國依據“301條款”對中國政府所制定的新能源政策和措施展開調查。終將中國與美國在WTO爭端解決機制項下進行磋商，並修改了《風力發電設備產業化專項資金管理暫行辦法》中涉嫌禁止性補貼的內容。此次美國知識產權調查可能涉及的領域是包含微型芯片、電動汽車在內的電子、機械、運輸設備等高科技產業。
“在過去的十年裏，中國一直利用國家獎勵、補貼和關稅佔據全球太陽能供應鏈，中國在全球電池生產中所佔的份額從2005的7%猛增到了2012年的61%。現在中國生產世界上60%的太陽能電池和71%的太陽能電池組件。”
“在2017年11月，美國商務部主動啓動針對中國普通鋁合金板的反傾銷調查和反補貼調查，爲25年來第 一次。主動發起可以保護潛在的美國請願者，他們可能面臨出口國的報復，並能爲美國的小規模或零散的工業提供必要的援助。這也是彌補現有反傾銷和反補貼稅法令的潛在有價值的工具。展望未來，當局打算充分利用美國法律提供的所有工具，包括自行發起反傾銷和反補貼稅調查，以幫助處理不公平貿易行爲。”
4、“改革多邊貿易體制”中，美國延續了不承認中國市場經濟地位、以及中國在破壞WTO價值觀的論調，並強調了農產品方面水稻、小麥、玉米獲得中國政府補貼的問題和漁業過度捕撈的問題。
“中國挑戰美國拒絕和取代非市場價格或在反傾銷調查涉及中國生產商和出口商的環境成本的能力。中國認爲，WTO成員在《中國入世協定》中同意在一個時間段之後，中國會自動被視爲市場經濟國家，無論事實如何。”
“美國政府挑戰了中國政府對水稻、小麥和玉米提供過多政府支持問題。2015年，中國對這些產品的“市場價格支持”超過中國在加入WTO時的承諾近1000億美元。中國過度的市場價格支持使得中國水稻、小麥和玉米的價格高於市場水平，人工刺激中國農民增加生產。美國代表美國種植水稻、小麥和玉米的農民挑戰中國，以價格扭曲，並幫助美國農民在一個更公平的環境中競爭。”
“WTO沒有針對“發展中國家”的明確標準，任何國家都可以自我聲明爲一個發展中國家，從而獲得WTO對發展中國家的特殊對待，在實踐中，這意味着更先進的國家如巴西、中國、印度和南非與收入非常低的國家獲得了同樣的靈活度，盡管這些更先進的國家在全球經濟中已經是非常重要的角色。”
“WTO無法控制國家（尤其是中國）口頭上支持自由貿易的價值但故意回避、規避或違反這些價值觀的問題。”
“魚類的狀況明顯惡化，合法漁民試圖通過捕魚來支持家庭，有數以百萬計的依賴魚類作爲主要蛋白質來源的發展中國家消費者。2016年，全球海鮮貿易已經增長到1260億美元，而中國海鮮出口量達到了另外三個出口大國的總和。全球捕撈較2001年上升了50%，已經超過了魚類可持續生長水平250%。”
“美國與其他有擔憂的WTO成員國將一同反對中國的立場，即進口國必須忽略中國經濟中的扭曲、在反傾銷條款下授予中國其他WTO成員不具備的特權。我們將繼續推動這些和其他問題的解決，以確保WTO促進真正的鼓勵努力和創新的市場競爭，而不是像中國這樣的國家的扭曲市場的行爲。”
