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繁3月8日,特朗普宣布將對進口鋁產品徵收10%的關稅,加拿大和墨西哥暫時得到豁免,並給予其他國家談判空間。據美國商務部公布,美東時間3月8日特朗普籤署關稅協議,決定對進口鋼鐵和鋁產品分別徵收25%和10%的關稅,將在15天後正式生效。加拿大和墨西哥得到暫時性豁免,美國其他的安全及貿易夥伴則可通過談判避免徵收。
加拿大和墨西哥2016年對美出口鋁產品共281萬噸,佔美國全年鋁產品進口量的47%,豁免弱化了關稅政策對全球鋁產業的衝擊,同時其他國家也存在豁免可能性,實際影響或較此前市場預期更爲溫和。
美國提高鋁進口關稅的論調早已有之,經濟層面的根源在於其自身原鋁產業的不斷萎縮。早在2011年美國國際貿易委員會就曾裁定,對中國進口鋁制擠壓型材徵收約33%的反傾銷稅,後來美國商務部又陸續對中國部分鋁產品發布加徵進口關稅的聲明。除了政治層面的考慮,提高鋁進口關稅也有一定經濟層面的根源,2016年美國鋁產品的表觀需求約930萬噸,進口依賴度高達64%,在諸如中國、俄羅斯等國家鋁材和原鋁低成本的衝擊之下,美國原鋁及初加工鋁制品先發優勢已風光不再,並使其面臨着一定的原料供應風險。
中國對美鋁產品出口量較小,關稅提高預計對中國鋁材產業衝擊有限。據美國國際貿易委員會數據,2016年美國共進口鋁產品593.8萬噸,其中加拿大爲美國第 一大鋁產品供應國,俄羅斯、阿聯酋居二、三位,中國居第四位,共54萬噸,其中鋁板帶材約35萬噸,鋁箔約10.7萬噸,預計分別佔中國國內產量的2.49%和2.39%。54萬噸的出口總量與中國將近6000萬噸的鋁材年產量相比,佔比不到1%,因此即使高額關稅造成該部分無法流入美國,對國內鋁材供需影響也較爲有限。
美國關稅政策調整對全球鋁產業的中長期影響取決於美國自身鋁產業的發展,但其自身資源稟賦的相對弱勢及豁免政策弱化了美國的供應衝擊。謹慎情形下考慮關稅政策推演至全球所有國家,美國進口鋁產品數量減少,短期內可能導致美國本土鋁供應緊缺和美國以外市場的供應過剩,但由於美國原鋁產能和鋁板帶箔現階段產能彈性不足以彌補缺口,本土鋁產品價格或走高,美國本土與國外鋁產品的價差得以擴大,一旦價差突破10%的關稅壁壘,鋁產品仍會出口至美國從而削弱關稅對全球其他國家帶來的供應衝擊。中長期來看,若美國原鋁產業能在高關稅的培育下恢復往日輝煌,將對全球形成供應衝擊,但我們認爲可能性較低。一是稟賦條件的相對弱勢從根本上制約了美國原鋁產業的發展;二是豁免情形的存在也弱化了貿易保護的力度,總體而言此次鋁產品進口關稅政策對全球鋁產業格局影響較爲有限。
風險提示:美國鋁材需求不及預期;美國原鋁供應超預期。
