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公司於2017年8月28日發布了2017年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入101.07億元，同比增長42.22%；實現歸屬上市公司股東淨利潤1.47億元，同比增長187.70%；實現歸母扣非淨利潤1.45億元，同比增長728.30%。
投資要點：
成本壓縮和原鋁價格上漲驅動業績增長：上半年公司業績大幅改善的主要原因：1）原鋁價格的上漲：上半年鋁錠均價爲13617元/噸，與去年同期11689元/噸的均價相比上漲16.49%（以長江有色A00級現貨鋁錠價格爲例），2017年上半年公司生產原鋁62.09萬噸，產銷量與2016年上半年相比略有增長，因此原鋁價格的上漲直接帶動公司營收的增長；2）貿易業務的營收同比大幅增長增厚公司營收規模；3）根據半年報披露數據，公司上半年的銷售、管理和財務三項費用的總體費用率由2016年的12.34%降低至2017年上半年的8.33%，公司期間費用率的下降提高了利潤率水平。
鋁土礦資源豐富，氧化鋁和電解鋁穩步擴產： 在上遊鋁土礦資源端，公司現有資源儲量1.7億噸，預計五年內增儲3億噸以上。氧化鋁端，公司文山鋁業60萬噸/年氧化鋁技術升級提產增效項目已經進入收尾階段，下一步公司將加快推進各生產系統聯動試車，預計在三季度實現正式生產。文山二期投產後，加上在產的80萬噸氧化鋁產能，公司氧化鋁產能將增至140萬噸/年，自給率將提升至近60%。遠期而言，老撾100萬噸/年氧化鋁項目2019年如期投產後公司的氧化鋁自給率將達到100%。陽極炭素方面，公司目前產能爲50萬噸/年，自給率爲83%左右（按噸鋁耗費0.5噸炭素計算），未來源鑫公司炭素二期35萬噸項目投產後，公司陽極炭素自給率將超過100%。另外公司還有35萬噸電解鋁在建項目，預計年底或者2018年年初投產，屆時公司的電解鋁產能將增加至155萬噸。
稀缺水電電解鋁標的：公司是A股唯一利用水電生產電解鋁的標的，在行業內絕大部分公司使用火力發電的背景下，公司低碳環保的電解鋁產能具有顯著的稀缺性。另一方面，公司通過實行電力市場化交易較大幅度降低了公司的用電成本，2014-2016年公司用電價成本逐年下降，其中2016年公司綜合用電成本爲0.32元。進入2017年國內工業用電價格整體明顯上漲，通過實現電力場化交易，公司用電成本有望與2016年持平或者略有增長。2016年年底和2017年上半年國內煤炭價格大幅上漲，推升火力發電成本，從而擡高了火電用電價格，相比之下，水電則不會受到影響，水電的成本優勢從另一方面得到了體現。另外，公司曾在2017年的2月份擬以增發的形式收購水電資產，之後由於增發方案不符合定增新規而終止，但是考慮到國內70%的電解鋁產能具有自備電，電解鋁企業提高自備電比例是大勢所趨，公司爲降低和控制生產成本而繼續實施水電資產並購計劃的可能性仍然很大。
