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繁拓展新能源車鋁車輪，布局5G設備鋁合金
1）公司是鋁合金車輪龍頭企業之一（產銷量位列全國第三），客戶主要爲寶馬、奧迪、奔馳等國際車企，正在拓展新能源汽車項目（2018年獲得寶馬IX3電動車獨家供貨權，獲得特斯拉的供應商代碼）；2）2020起布局5G通訊設備專用鋁合金材料；3）中間合金業務高端產品佔比不斷提升拉動盈利能力提升。
拓展新能源車鋁車輪
鋁合金車輪爲公司第一大收入和毛利來源，2019年上半年收入和毛利佔比分別爲78%和86%。2018年公司取得立中股份100%股權，立中股份主要從事鋁合金車輪的生產和銷售，2018年立中股份合並口徑產銷量位列全國同行第三位。2018年公司車輪銷量超過1800萬只，實現營業收入53億元，實現毛利11億元，單位售價約爲292元/只，單位毛利約爲60元/只。未來隨着公司在建車輪產能的陸續投產，公司車輪業務將繼續保持增長。
公司車輪出口覆蓋亞洲、歐洲、美洲、澳洲等區域，已成爲寶馬、奧迪、奔馳、大衆、通用、福特、克萊斯勒等國際著名汽車廠商全球採購供應商，同時公司正在積極布局和拓展新能源汽車輕量化項目，逐步提高新能源汽車零部件市場的佔有率（公司自2010年以來已量產和開發多款電動車項目，並於2018年獲得寶馬IX3電動車獨家供貨權，獲得特斯拉的供應商代碼）。
布局5G設備鋁合金
2020年1月公司成立江蘇立中新材料，作爲新型5G通信設備專用輕量化鋁合金材料項目的生產主體。項目目前已經進入建設期，預計2020年中期開始試生產並向客戶批量供貨，達產後預計實現年收入8-10億元，將對公司經營業績產生積極影響。
中間合金業務高端產品不斷提升
中間合金業務是公司第二大收入和毛利來源，2019年H1收入和毛利佔比分別爲20%和13%。2018年中間合金產能6萬噸，2016年公司通過收購英國公司，掌握了全球性能最高晶粒細化劑生產技術，目前正在建設年產2.5萬噸高端晶粒細化劑生產線，與原有中間合金相比，高端晶粒細化劑加工費更高，未來隨着2.5萬噸產能的陸續投產，公司高端產品佔比不斷提升，盈利能力進一步增強。
投資建議
預計公司19-21年歸母淨利分別爲4.4億元、5.9億元和6.8億元，對應當前股價PE分別爲17.9、13.5和11.7倍，考慮到公司成長性，給予公司“買入”評級，六個月目標價22.5。
