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繁自2019年12月8日首例肺炎病例至2020年2月1日，疫情可分爲擴散期和爆發期。1月20日前肺炎影響不明確，對市場影響不大。1月20日後疫情逐漸蔓延並受到重視，截至1月31日，爆發期內LME銅、LME鋁分別下跌8.91%和4.51%，國內基本金屬在2月3日開始後也受恐慌情緒主導大跌，其中銅下跌6.48%，鋁下跌3.68%。
除去造成短時有色金屬價格大跌的直觀影響，疫情的持續發酵對後市有色金屬基本面影響仍在持續，特別是對供需面的影響尤爲突出：有色金屬冶煉和加工環節本身具備連續性特點，疫情對有色金屬的需求影響大於對其供給影響。特別是佔全行業總產量90%以上的銅、鋁、鉛、鋅四大品種，冶煉作業基本維持全面生產，暫未出現停產、減產情況。但往年春節期間，休假停產或減產的加工行業以及電力、建築等下遊行業因抗擊疫情的影響，復工復產普遍延遲，造成一季度有色品種補庫或將弱於預期，銅、鋁、鉛、鋅等主體生產企業後續生產困難較大，運轉存在較大不確定性。
各方面影響具體分析來看：
1、物流運輸普遍受到限制。在疫情蔓延的情況下，各地採取相關措施限制人流物流，導致絕大部分生產企業物流運輸告急。目前，除鐵路運輸相對正常外，汽運基本無法保證生產運行需要，區域間（鄉級、縣級、市級、省級）公路運輸不暢，企業原料進廠與產品發運，部分轉向鐵路運輸，造成鐵路運輸吃緊。據初步了解，由於物流運輸的不利影響，銅、鋁、鉛、鋅冶煉企業產品庫存與在途庫存，普遍是往年的兩倍以上。原料運輸吃緊，已經導致山東、山西、河南、廣西、貴州、雲南的氧化鋁生產企業開始減產壓產，預計影響的年化運行產能共計約300萬噸（含焙燒爐停產受限產能），後期需持續關注此次物流限制，不排除實際生產線減產面積小幅擴大的可能。
2、副產硫酸存在脹庫威脅，銅、鉛、鋅冶煉企業減產壓力加大。硫酸是銅、鉛、鋅冶煉的主要副產品，既受運輸半徑限制，又屬危險化學品，需要危化品專用車輛運輸。一旦不能及時運出，冶煉廠庫容能力不足勢必導致冶煉企業被迫壓產減產。從去年12月以來，由於部分化工企業停產減產，有色行業副產硫酸銷售基本處在成本線以下，有的甚至出廠價從過去的約200元/噸降爲0元/噸。疫情爆發後，副產硫酸銷售與運輸問題更加凸顯。企業成品庫存不斷累積，硫酸庫存隨之增加，部分企業庫存壓力偏大，已有減產計劃。預計，減產幅度在15-30%不等，節後企業開工率較去年相比將下滑10個百分點，全國2月精煉銅產量在58萬噸左右。
3、需求受挫，市場預期不旺，有色金屬價格下跌。春節期間本來就是傳統的有色金屬消費淡季，今年情況更加突出。受疫情影響，大量加工企業主動或被迫推遲開工復工，大部分都擬定在2月9號以後，還要視疫情控制情形而定。大部分加工企業反映，春節後新增訂單明顯不及往年。在需求受挫的情況下，有色金屬市場價格普遍下跌。
圖表：全國各省企業復工時間要求
數據來源：公開資料搜集
根據當前的復工情況來看，鋁下遊加工企業復產並不順利，雖時至2月10日，並未出現預期中的大規模復工，實際復產仍有延遲。因疫情並未放鬆，導致推遲開工時間要求，復工手續審批需時間周期，招工難以及運輸等問題，鋁下遊加工企業復工普遍推遲，預計大規模復工時間需往後推遲一周左右，鋁錠庫存仍將持續增加。
鋅下遊企業開工的時間也一再延遲。就目前了解，企業復工基本推遲至2月10號以後，就了解，部分壓鑄鋅合金企業可能推遲復工至2月22號以後，企業運營或面臨較大的壓力。
4、用工普遍緊張，疫情重災區更加嚴重。由於疫情，大量員工不能按時返廠，即使返廠，也有相當一部分員工按地方要求，需要自我隔離觀察14天而不能上崗，致使很多有色金屬企業用工安排非常緊張，特別是民營企業、中小加工企業等更加明顯。
5、被列入PHEIC後，我國境外項目建設被迫延緩。世界衛生組織1月30日宣布，此次中國疫情已經構成“國際關注的突發公共衛生事件”（PHEIC）後，雖然不推薦任何國家、任何公司對中國採取旅行或貿易的限制措施。但迄今，仍有不少國家和地區對中國公民採取入境管制措施，對我國海外項目建設帶來不利影響。印尼是我國企業開展境外鎳、鈷資源開發與項目建設的主要聚集地，當前還有近20萬噸含鎳的溼法項目（副產鈷1萬噸）在建，原計劃大多在2020年下半年投產。2月2日印尼宣布，禁止中國護照持有者入境或者轉機印尼，同時暫停向中國大陸公民授予落地籤證和免籤的政策，從2月5日凌晨起執行。由於春節前大量中國技術人員回國過節，造成人員無法重返的困擾，在建項目必然無法按期進行。同時，對於建成的在產項目，是否會發生貿易禁運的潛在威脅，還有待觀察。
6、生產企業庫存增加，資金壓力加大。由於企業產成品銷售不暢，導致企業庫存增加，企業產成品周轉速度及資金周轉速度放緩，相應增大了企業資金短缺的壓力。一季度有色金屬行業企穩回升的態勢明顯被打斷，庫存累積時間延長，行業主營業務收入、經濟效益等將出現不同程度的下降。
當前，我國正處於防控疫情關鍵期，全國除湖北以外的地區疫情總體呈下降趨勢，2月10日0-24時，全國湖北以外地區新增確診病例381例，連續第7日呈下降態勢。即便包括湖北武漢在內，全國疫情也總體呈下降趨勢。如果未來20天左右時間裏疫情能夠得到持續有效控制，制造業、房地產、基建投資等全面恢復，有色金屬市場需求將有望好轉。再加上國家爲緩解疫情的影響，釋放更多利好政策，初步判斷，二季度後半段有色金屬行業運行有望恢復正常水平。
