簡
繁由美國引發的貿易制裁焦點從中美轉移至美俄，俄鋁以及“俄鎳”事件的爆發，成功引燃金屬市場。先前被市場重點關注的中美貿易戰目前已退居三線成爲後備因素，而與中美貿易紛爭引發的市場恐慌性下跌行情相比，此次俄鋁“俄鎳”事件的出現，仿佛是身處荒海中的投資者抓到的一根救命稻草，被市場快速擴傳並加以炒作，最終倫鋁倫鎳成爲這波行情中獲利最豐的金屬品種，不但多次暴漲逾3%的驚人漲幅，更是相繼連創新高，摘得4月份有色金屬之星的耀眼表現。
然而戲劇性的一幕最先逆轉了鎳市暴漲狀態：消息證實，俄鎳被制裁 其實是一場誤讀！此前，美國財政部於4月6日對俄羅斯企業和個人實施了新的制裁，以回應俄羅斯方面試圖顛覆西方民主國家及其對惡意網絡活動的企圖。制裁清單中包括俄羅斯聯合鋁業公司(Rusal)，該公司佔全球鋁產量的7%。LME上周二摘牌了2個俄羅斯礦業公司Nonickel品牌，而LME鎳目前總庫存量約6萬噸，以諾鎳爲主，因此市場猜測，俄羅斯鎳生產商諾裏爾斯克(Norilsk)可能步俄鋁後塵，將被納入美國新一輪對俄羅斯企業的制裁名單。但實際上，市場誤讀了Nornickel產品被從交割名單中剔除的消息，這一決定是在六個月前作出的，因原先兩個冶煉廠設備老化不再生產這兩個牌子，與俄羅斯制裁無關。又因俄羅斯諾裏爾斯克鎳業集團是全球最大的鎳生產商之一，2017年俄鎳產量佔全球供應約10%。在誤傳未被證實之前，俄鎳被制裁的消息燃爆鎳市，引發市場對鎳供給會受嚴重影響的擔憂，鎳也在鋁之後，加入暴漲大軍。
消息的正確解讀以及連續暴漲行情過後，本周初有色金屬漲勢明顯放緩，周一倫鋁日盤走勢主要以高位震蕩爲主，倫鎳則陷入明顯的修正行情中。而在缺乏領頭羊帶動的情況下，其他有色品種也無亮眼表現。
然而，屋漏偏逢連夜雨，戲劇性的逆轉從鎳再度蔓延至鋁身上：美國可能放鬆對俄鋁制裁的消息一經釋放，對鋁價的支撐作用瞬間繃斷，市場對俄鋁受牽連的擔憂也暫時打消，倫鋁閃跌9.42%，創逾八年最大單日跌幅。弱勢效應開啓，隔夜有色金屬備受拖累，集體下挫。
整體來看，市場正在快速消化俄鋁、“俄鎳”事件帶來的影響，而中美貿易戰的緩和、美國國債收益走高以及對於四次加息的良好預期，助推美元回升至90關口上方，再爲利空有色增添一錘。此刻，若無其他突發性利好消息曝出，短期有色品種或將大面積陷入修正行情中，市場情緒也逐漸冷靜，分析焦點也將回歸到各品種的基本面上來。
特別強調的是，近期國內現貨市場普遍呈現出高升水狀態(個別品種貼水幅度縮小，有的品種則由貼水轉升水），但據了解，這種“高升水”並非是下遊消費端的拉動所致，更多原因要歸咎於消息面以及供應端的變化，如冶煉廠有意控制出貨量以及貿易商的“惜售”情況等。目前各品種的國內消費仍很平淡，並沒有出現明顯的好轉跡象。
綜上，在利好出盡利空踏來、下遊消費端不見起色以及市場情緒回歸理性的情況下，短期有色金屬修正需求快速聚積，但中長期而言，有色金屬仍具備強勢基礎，特別是反應靈敏的幾個品種。
年初以來，有色金屬中鋁一直處於敏感地位，宏觀上的各消息都能對其產生較大幅度的影響，而其自身品種內的各種突發事件不斷，使鋁表現異常獨特。目前爲止，俄鋁事件雖有所緩和，但並未完全解決，未來事態的發展仍具有不可預估性，只是短期對市場的影響力被削弱，但又不乏接力因素出現，如海德魯巴西工廠減產，使海外氧化鋁價格激增，而國內氧化鋁供需本就不算寬裕，海外高價有望刺激國內氧化鋁出口，進而加劇國內本就偏緊的局面，國內氧化鋁價格有望向海外靠攏，迎來大漲。
雖然俄鎳事件被證實誤傳，本周倫鎳也進入修正階段，但其自身的鎳市供應缺口仍不容忽視，加之其本身“妖孽”屬性，以及新能源汽車的加快推動，電池用鎳需求或將大幅增長，故像上周源自炒作端的暴漲雖被終結，但我們對鎳自身的強勢抱有一定信心。
總的來說，有色金屬各品種之間因基本面、市場規模大小和操控性不同，行情表現也不盡相同。但不可否認的是，2018年的國際宏觀市場增添了更多不可預測的動蕩性和突發性，在美國到處惹是生非以及中美、美俄甚至中東政局未能得到合理解決、在宏觀和需求端的邊際變化沒有改善之前，有色金屬的差異性巨震仍有存在可能。（姜明明）
