簡
繁精煉銅產量同比大幅增長,原鋁微增
從細分行業對應的規模以上數據來看,前四月精煉銅產量298.5萬噸,同增長9.9%,相比去年同期的7%,增速呈增長態勢;原鋁產量1089.1萬噸,同比增速0.2%,相比去年同期10.1%的增速顯著下滑,採暖季限產導致的量減少影響顯著;此外,鉛和鋅產量分別達到156.3萬噸和190.2萬噸,同比增速7.8%和2.8%,相比去年同期,鉛產量增速下滑,而鋅產量增速略有增加。
上下遊:銅材產量大幅增長,氧化鋁產量縮減
國內規模以上銅材企業前四月產量達到515.0萬噸,同比增長11.6%,相比去年9.7%的增速,仍有提高;鋁材的產量達到1673.6萬噸,同比增長4.6%,累計增速同比略有下降,但4月份單月產量顯著下滑。原材料方面,進口精礦數量累計同比增幅9.3%,持續保持高增長。氧化鋁累計進口數量18.5萬噸,同比大幅減少79.9%。國內氧化鋁累計產量達到2167.4萬噸,同比滑3.3%,與去年同期的同比大幅增加形成鮮明對比。
經濟數據企穩
固定資產投資完成額同比增速有所下滑,出口增速擴大,進口增速維持高位,CPI中樞有望上移,PPI同比增速回落,生產PMI維持在榮枯線上方。
投資建議
建議關注行業供需格局持續向好的銅板塊和行業格局有望好轉的鋁板塊,持續推薦國內礦產銅龍頭江西銅業(600362.SH,0358.HK),礦產龍頭紫金礦業(601899.SH,2899.HK)和銅鈷標的洛陽鉬業(603993.SH,3993.HK),電解鋁一體化龍頭中國鋁業(601600.SH,2600.HK)、雲鋁股份(000807.SZ)和下遊加工的明泰鋁業(601677.SH)以及兼具原鎂龍頭的雲海金屬(002182.SZ)。
風險提示
1)經濟復蘇不及預期;2)供給側改革不及預期。
