秋季限產利好周期性產業 電解鋁產業望爆發

伴隨供給側改革步伐加快，秋季限產在一定程度上利好部分周期性產業。今年初，四部委聯合印發了《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，要求各地採暖季電解鋁廠限產30%以上。

4月，四部委又聯合印發《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案的通知》，要求在6月30日前全國電解鋁行業必須完成地方核查，隨後爲專項抽查階段和督促整改階段。

環保部在8月21日印發《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，要求2017年10月至2018年3月期間，電解鋁廠限產30%以上（以停產電解槽的數量計），氧化鋁企業限產30%（以生產線計）；達不到特別排放限值的炭素企業全部停產，達到特別排放限值的炭素企業限產50%以上（以生產線計）。此次限產標準較爲明確，主要集中在河北和山東兩地，冬季電解鋁及其生產原料氧化鋁和炭素的產量將在供給側改革及產能去化的基礎上進一步縮減。

前期“去產能”工作順利進行，重點區域取得了實質性進展。山東省發改委在8月印發的《山東省2017年煤炭消費減量替代工作行動方案》中指出，魏橋創業集團違規建成電解鋁項目5個，違規產能268萬噸；信發集團違規產能53萬噸，責令兩企業在7月底前關停違規電解鋁產能321萬噸。截至2017年7月，全國電解鋁運行產能爲3836萬噸，此次關停的違規產能佔比接近全國的十分之一。除山東外，新疆、內蒙古等電解鋁產能較大省區此前在關停違規產能方面也已有動作。

最新數據顯示，目前電解鋁庫存仍處於高位，約爲140萬噸，但可用庫存天數爲14天左右，處於合理水平，不會壓制電解鋁價格。綜上所述，在可用庫存水平處於合理水平的情況下，供給側改革的穩步推進，疊加秋季限產帶來的供給端縮減，將繼續支撐電解鋁的價格。