冬季限產 電解鋁價格有望繼續上漲

近日，全國電解鋁最大生產地山東濱州市公布錯峯生產實施方案，對電解鋁廠限產30%以上，以停產電解槽的數量計。業內人士表示，減產疊加冬季限產，電解鋁四季度將出現供給缺口，電解鋁價格有望繼續上漲。

魏橋減產近半

據了解，此次錯峯生產涉及山東魏橋集團下屬12條電解鋁生產線，6494條電解槽，相關產能達727萬噸；需錯峯關停的電解槽數量爲2458臺，約涉及產能253萬噸。

魏橋集團旗下公司8月公告已關停違規的268萬噸產能。此次錯峯停產的253萬噸中，94萬噸已經停產。這意味着魏橋集團接下來還要停產159萬噸。

華泰證券有色金屬首席分析師李斌認爲，電解鋁槽槽型和產能並非等量對應。由於採暖季限產文件編制較早，彼時268萬噸違規產能還未完全關停，因此劃歸到了採暖季限產的文件中。“採暖季期間實際運行產能大約在480萬噸，相比其914萬噸建成產能已攔腰斬半。”

四季度將供不應求

根據《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，要求“2+26”城市在取暖季電解鋁廠限產30%以上，以停產的電解槽數量計。北方的取暖季一般從11月15日至次年3月15日。8月25日，環保部等部委印發《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，將限產時間延長一個月，從2017年11月至2018年3月。此次濱州市有色行業限產時間爲11月15日至3月15日。

“2+26”城市是電解鋁企業較爲集中的區域之一，涉及電解鋁運行產能約1156萬噸/年，佔全國總運行產能的31%，且主要聚集在濱州和山東信發集團所在地聊城。

業內人士表示，產能關停後很難再次開啓：一是重啓成本高昂，1萬噸電解鋁需要2000萬元的重啓費用；二是電解槽壽命受到影響，開啓需要考慮經濟性。一般而言，電解槽壽命也就是2000天，大規模關停會導致電解鋁槽子減少3年壽命。明年春末取暖季結束，被關停的電解鋁槽難以全部開啓。

據阿拉丁統計，2017年6月底，電解鋁運行產能爲3800萬噸，違規產能清查了410萬噸，下半年新增產能約100萬噸，加上40萬-50萬噸復產產能，2017年總產能在3590萬噸。

需求方面，據阿拉丁預測，2017年需求大約爲3530萬噸，一般四季度佔比較高，單季需求爲928萬噸左右。而供給端折算的單季供給爲861萬噸，缺口達60萬噸以上。

廣發證券(000776,股吧)有色金屬首席分析師巨國賢認爲，減產疊加冬季限產，庫存有望出現拐點，2018年鋁行業將實現供需平衡。考慮到10月15日督促整改階段結束，未申報不合規產能將關停，鋁行業供小於求格局可期，預計鋁價將繼續上行。