2018年鋁價關鍵詞：取暖季、庫存、成本、消費爲關鍵詞

SMM鋁資深分析師劉小磊表示，預計2018年鋁價將呈現震蕩走勢，上半年偏弱，主因庫存壓力仍大，預計下半年鋁價走勢偏強。

展望今年四季度，劉小磊稱，雖然供給側改革和取暖季限產政策公布接近尾聲，但取暖季限產即將進入執行階段，所以今年的四季度鋁價走勢仍偏強。

今年供暖季限產一直是市場熱議的話題，對此劉小磊認爲，今年11月15日和明年3月15日的冬季限產預計影響到的實際減產電解鋁年產能約爲267萬噸，影響到的產量最多100萬噸，同期影響氧化鋁年產能規模或達1200萬噸，表上氧化鋁限產影響規模大於電解鋁。

此外，2017年第四季度階段性去庫存將刺激價格，預計大概持續八周左右，從2017年10月底延續到12月中下旬。

2017年供給側改革政策令2018-2020年電解鋁新增供應受到明顯的抑制，劉小磊稱，雖然2018年供應增速下調，但仍有新增產能，預計明年電解鋁新增產能爲250萬噸左右，實際產量爲3780萬噸，2017年電解鋁產量爲3650萬噸。

展望2018年，雖然有一些限產措施，但是不會導致鋁市場供應緊張或者短缺，主因目前鋁錠庫存約有170萬，仍處於歷史較高水平，且下遊鋁錠消費有放緩風險。

劉小磊預計2018年鋁市消費增速將下降3個百分點左右，主要是地產、電力、尤其在建築板塊預期下調，交通、包裝還能維持比較高的增速。另一方面，供應增速比消費增速下調的幅度大，預計明年的供應增速在3%-4%。成本端，由於氧化鋁價格上漲較快，且從當前到明年2月初偏強勢，電解鋁成本塌陷預計在3月後，當前市場炒作的成本支撐有望持續到取暖季之後，但如果取暖季後氧化鋁供應量回升，價格下跌，電解鋁成本支撐將減弱。可以預期，2018年供暖季後，庫存壓力加上成本塌陷的可能將導致明年第二季度的鋁價走勢偏弱。

進入2018年下半年後，供給側改革的長期影響將顯現，全年的供需過剩格局轉向平衡，鋁價將探底回升。劉小磊預計明年全年滬鋁價格運行區間在14000-18000元/噸。