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繁8月10日，備受矚目的中孚實業重整案迎來一錘定音時刻。
據*ST中孚(600595，以下簡稱“中孚實業”或者“公司”)當晚發布的公告，中孚實業管理人及5家子公司中孚電力、中孚鋁業、中孚炭素、林豐鋁電、安陽高晶管理人分別收到了鄭州市中級人民法院(以下簡稱“鄭州中院”)送達的《民事裁定書》，裁定批準中孚實業及5家子公司重整計劃，並終止中孚實業及5家子公司重整程序。
這是中孚實業及5家子公司(包括中孚電力、中孚鋁業、中孚炭素、安陽高晶、林豐鋁電)重整計劃草案獲得第二次債權人會議表決通過之後，鄭州中院作出的關鍵性裁定，公司將進入重整計劃執行期。中孚實業將通過重整整體化解債務風險，再加上公司產業布局優化和轉型升級，有望煥發新的活力，實現良性健康可持續發展。
過去數年，河南省內法院系統已先後完成蓮花健康、黃河化工、河南省建設集團等企業的司法重整，爲同類重整案樹立了典型。鄭州中院已於7月29日裁定批準中孚實業控股股東豫聯集團重整計劃，隨着中孚實業重整計劃獲批，至此豫聯-中孚重整案歷時8個多月的司法重整程序全部完成。在河南各級政府的支持和指導下，在依法合規的前提下，盡可能兼顧各方利益的平衡，有效發揮破產重整制度挽救危困企業、服務經濟發展的功能。
保障各方利益，重整計劃出爐
鋁是國民經濟中的重要產業，在近年來國內鋁行業整頓、競爭加劇的過程中，中孚實業形成以鋁及鋁精深加工爲主體產業鏈條，但快速的擴張疊加2018年到2020年期間金融大環境收緊、結合行業周期性波動等原因，公司短期債務規模大、融資途徑受阻，陷入流動資金緊張的局面。
因中孚實業不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，鄭州中院根據債權人申請，於2020年12月11日依法裁定受理了中孚實業重整，並指定中孚實業清算組擔任管理人，負責重整期間的各項工作。
在府院聯動的協調下，管理人通過高度統籌，有效組織利益當事人進行協商自決，形成的《重整計劃(草案)》，終獲得了債權人會議的表決通過，爲企業持續經營奠定了基礎，保證員工就業穩定，保障了各方利益，也爲國家的深化改革、產業經濟修復提供了一個難得的實例借鑑。
根據已通過的重整計劃，中孚實業擬實施資本公積轉增股本，該轉增股本全部用於重整，其中部分用於以股抵債，部分附條件處置變現用於重整所需。此舉與以往重整實踐中的措施類似，即統籌利用上市公司出資人讓渡的轉增股票引入投資人和清償債務，保證上市公司板塊的整體運營價值。
通過重整，以金融機構對企業一時的鬆綁換長久之成長，以金融債權人獲得上市公司的股權來共享企業未來的收益。重整完成後公司將重回良性發展軌道，能否在未來不斷取得的業績，不僅是公司能否順利度過過渡期，也是實現基業長青的關鍵。
中孚實業重整計劃中，規定控股股東需要承諾3年28億元的業績：重整程序結束後，將通過整合現有資產、注入資產、調整盈利模式等方式，使中孚實業2021年、2022年、2023年歸母淨利潤數值分別不低於6億元、8億元、14億元，或合計歸母淨利潤數值合計不低於28億元。控股股東豫聯集團同意該重整計劃，表明股東及管理層有信心完成這一業績承諾目標。
整合產業鏈板塊，強化鋁精深加工
由於全產業鏈經營是中孚實業的核心經營模式，中孚實業五家子公司作爲中孚實業的重要、核心子公司，重整後能夠迅速恢復生產經營、創造增量利潤，是整體重整方案償債資源的重要來源。因此，中孚實業五家子公司繼續保留在中孚實業體系內，維持既有產業鏈的協同優勢，有利於實現整體資產價值大化。
重整完成後，中孚實業分爲四大業務板塊，分別是高精鋁板塊、再生鋁板塊(新增)、電解鋁板塊和熱電板塊，將通過股權結構調整實現業務整合，提升資產質量。
在公司產業鏈中，鋁精深加工是公司未來重要的業績增長點。重整計劃將未來公司產業轉型升級和重點發展方向確定爲鋁精深加工。目前公司罐蓋料國內市場佔有率持續穩定在市場前列，並且已向前三位制罐企業大批量供貨。未來，公司在做優、做強易拉罐罐料、鋁合金板材、雙零鋁箔毛料等已有產品基礎上，利用船板、汽車板等生產技術優勢，結合未來汽車輕量化及電子產品化市場需求，加快新產品研發，培育新的業務增長點。
因此，中孚實業在鋁精深加工方面具有較強的市場競爭力，具備良好的市場前景，2021年上半年鋁精深加工業務銷量同比增加約48.3%，從而帶動公司實現收入增長，該業務有望爲重整完成後上市公司業績持續穩健增長打下堅實的基礎。
調整布局結構，積極培育新增長點
據海通證券測算，2020年電解鋁行業碳排放量約4.43億噸，約佔國內碳排放總量的4.6%，相關企業不僅有較大的能源採購負擔，也限制了可持續發展能力。在過去數年電解鋁行業去產能等帶來的嚴峻鋁行業形勢下，中國鋁業、山東魏橋等同行企業將電解鋁產能置換至雲南。中孚實業也在積極自救中尋求重生，將電解鋁產能向水電資源富集的四川轉移，2019年底項目開始逐步投產並陸續通電，並計劃逐步達到滿負荷運營狀態，通過降低能源成本實現利潤增益。
隨着公司產業轉移的推進，區域布局結構和能源結構得到雙重優化，規模也實現壯大，抓住了過去半年多來鋁價回升高位運行的黃金周期，成爲支撐公司扭虧爲盈的亮點。公司管理層前瞻性布局已開花結果，也爲接下來產業鏈深度布局打下良好基礎。在重整計劃生效後，在符合相關法律法規的前提下，上市公司將視具體情況，利用“綠色水電鋁”的成本、綠色低碳等行業優勢，整合相關資源，進一步調整能源消費結構，優化產業結構及布局，提升上市公司盈利能力。
重整完成後中孚實業將從根本上化解企業債務風險，避免了企業走向破產清算。隨着經營能力和盈利能力的提升，將更有利於保障債權人及上市公司中小投資者權益，維護地方經濟社會穩定，同時也在孕育“國際、國內”的鋁精深加工。公司相關人士表示，將繼續提升國內外市場開發和布局，致力成爲國際綠色鋁材供應商。
