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繁根據普氏能源資訊(Platts)對澳大利亞鋁價的評估，CME的現貨合約目前報價爲626美元/噸，略低於5月初創下的643美元/噸的紀錄。上海金屬交易所(Shanghai Metals Market)的數據顯示，中國現貨價格正處於去年12月以來的最高水平。澳大利亞三家氧化鋁精煉廠的工會工人罷工，爲本已存在鋁供應問題注入了更多的不確定性。但如果此後AWAC鋁冶煉廠的罷工結束，而海德魯水電能夠說服巴西當局允許其Alunorte冶煉廠全面釋放產能，那麼短期內鋁供應緊張的問題就有可能得到緩解。
然而，隨着美國對俄羅斯鋁業(Rusal)制裁的最後期限的日益臨近、中國的氧化鋁生產商受環保審查的衝擊等因素都導致了供應中斷、鋁溢價等情況似乎不太可能在短期內完全解除。鑑於如此高的投入價格對經營利潤率的影響，這反過來又給鋁冶煉廠制造了難題。
另一個供應衝擊
8月8日，美國鋁業旗下AWAC運營的兩家鋁土礦和三家氧化鋁精煉廠約1500名工人舉行罷工。罷工已進入第二個月。上周晚些時候，澳大利亞工會(Australian Workers Union)成員投票否決了一項新的勞資協議。AWAC已制定了應急計劃，以維持運營，但在9月7日的一份聲明中又承認罷工導致了8月份氧化鋁產量損失約1.5萬噸，隨着罷工繼續，這一數字只可能呈現上升趨勢。
今年，巴西Alunorte鋁冶煉廠有一半的產能被關閉已經嚴重擾亂了市場。該公司年生產能力約600萬噸，是全球最大的獨立氧化鋁精煉廠。雖然此後有消息稱該廠獲得復產批準，但Alunorte氧化鋁冶煉廠也需要一個月的時間才能恢復全部產能並正常運轉，更何況該廠是否能全面復產目前還存在不確定性。
結構性矛盾
最近氧化鋁的供應問題似乎層出不窮。美國對奧列格•德裏帕斯卡(Oleg Deripaska)及其俄羅斯鋁業(Rusal)實施制裁，引發了4月和5月鋁價的超級反彈。並且市場也發現，俄鋁的內部供應鏈要復雜得多。具體來說，位於愛爾蘭的奧希尼鋁精煉廠使用的是力拓公司提供的鋁土礦，而後者則拿走了這家精煉廠相當大一部分氧化鋁供應。
隨後美國將對俄鋁制裁的期限延長至10月23日，局勢稍稍平靜下來。這已經給許多俄鋁的金屬客戶帶來了問題，因爲許多歐洲客戶也打算放棄繼續與俄鋁籤訂2019年的合同。
目前，中國正在全球鋁市場發揮關鍵的平衡作用，出口高於正常水平的氧化鋁，以填補世界其它地區的缺口。但中國的氧化鋁精煉廠自身也面臨着結構性緊張，根源在於政府對環保審查的日趨嚴格。在即將到來的冬季供暖季節，中國可能會有更多的鋁產能將被削減。
鋁冶煉廠面臨利潤壓力
在鋁的冶煉過程中，有一個粗略的經驗法則是，每生產一噸精煉鋁需要消耗兩噸氧化鋁。目前，在倫敦金屬交易所(LME)，氧化鋁價格約爲鋁價的30%，目前爲每噸2075美元。
高盛(Goldman Sachs)分析師表示，“中國生產商幾乎沒有實現盈虧平衡，而中國以外的邊際生產商正在虧損”。
目前，氧化鋁價格高企且不斷上漲，與基本停滯不前的金屬價格完全背離，似乎是不可持續的。要麼氧化鋁價格必須降低，要麼鋁價格必須開始上漲，以反映成本的上升。高盛押注於後者，認爲“盈利能力差將放緩新冶煉廠上線的步伐，成本推動將在短期內推高鋁價”。該銀行預計，未來3個月、6個月和12個月的鋁價平均分別爲2,300美元、2,200美元和2,000美元。當然，如果AWAC罷工結束，Alunorte恢復滿負荷運轉，美國取消對俄鋁的制裁，情況可能會完全改變，但不管怎麼說今年都是氧化鋁供應變化幾十年來首次真正經受巨大考驗的一年，事實證明，這種變化比人們想象的要脆弱得多。
