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繁網傳廣西地區將採取新一輪限電措施，周一受影響最大的鐵合金漲停，滬鋁持續拉升一度突破了2008年的高點21500元。
周末網傳文件顯示，廣西地區將召開加強能耗雙控工作部署會議，擬要求各家電解鋁廠9月份產量不得超過2021年上半年平均月產量的80%。氧化鋁企業9月份產量不得超過2021年上半年平均月產量的50%。目前企業尚未收到通知，具體執行情況待定。
廣西地區電解鋁建成產能250萬噸，佔國內總產能約5.5%。8月前接近滿產，運行產能佔國內總運行產能的6.5%。8月初廣西電網曾要求省內電解鋁廠壓降用電負荷30%。隨後使用網電的百礦、銀海、翔吉進行了10%-20%的減產，合計規模在20萬噸左右。按照此次文件來看，此前已減產企業影響有限，使用自備電的信發、華磊、德保合計100萬噸產能將執行減產20萬噸左右。因此此次文件涉及的減產規模僅相當於目前國內運行產能不到1%，但在限產頻繁的情況下起到了火上澆油的作用，並加重了電力緊張預期，前期已減產的超200萬噸產能復產遙遙無期，今年冬季電力問題恐面臨更大挑戰。
本月發改委新聞發布會對上半年能耗不降反增省份做出再次預警後，目前新疆、寧夏、青海、廣西、內蒙等地均出現不同程度的響應。上周新疆昌吉州發改委發文要求按照合規指標嚴控電解鋁產量，前期超產企業面臨產量下調，當地每月產量下降約2萬噸左右。青海省電解鋁廠收到通知文件，因西寧電網電力供需不平衡，要求做好有序用電準備，具體措施未知。寧夏節能辦公室約談能耗雙控一級預警的寧東能源化工基地、石嘴山、中衛、吳忠市四個地區負責人並提出整改要求，當地電解鋁也存在降負荷的可能。
- 電解鋁成本顯著上行 -
近期電解鋁完全成本隨着氧化鋁、陽極及電力成本的顯著上行已站上15000元。上周國內氧化鋁均價再加速上漲近百元，近一個月漲幅接近300元。海內外產能均出現減停產，疊加成本擡升，現貨偏緊推動價格持續上行。廣西地區氧化鋁運行產能在1200萬噸，佔全國約16%左右，如果按照文件進行減產50%，則較電解鋁影響更大，可能進一步加速氧化鋁的上漲行情。
今年以來各地區網電價格出現不同程度上調，上周五國家發展改革委發布關於完善電解鋁行業階梯電價政策的通知，要求嚴禁對電解鋁行業實施優惠電價、組織電解鋁企業電力市場專場交易等，已經實施和組織的應立即取消。原料和電力成本均面臨顯著上行。
- 全球央行年會鮑威爾講話助攻大宗商品 -
全球央行會議美聯儲主席的發言一向被視爲美聯儲政策的風向標，特別是在現在的政策拐點階段。上周五鮑威爾講話認爲通脹是暫時的，今年開始減少資產購買的步伐可能是合適的，但減少資產購買的時間和速度將無關於傳達加息時間節點的信號。
近期至少6名美聯儲高官做出了鷹派表態，鮑威爾講話被市場解讀爲偏鴿一定程度上也因爲比其他官員觀點更加溫和謹慎。鮑威爾未就Taper釋放明確信號，令市場對9月份議息會議上宣布Taper細節的預期下降。講話後美元跳水，大宗商品普遍走強。目前全球商品牛市進入震蕩分化階段，多頭重點聚焦於供給受約束的品種，有色中鋁必然受到資金青睞。
美聯儲貨幣正常化方向明確，節奏上存變數，疫情背景下仍依靠通脹、就業等經濟數據的支持，本周非農數據依然可能引起市場預期變化和波動。
- 基本面支撐滬鋁維持強勢 -
總體來看，能耗雙控和限電有趨嚴的趨勢，供應端難恢復。消費端淡季不淡，旺季即使維持現在表現，依然存在缺口。上周國儲局宣布第三批拋儲鋁錠僅7萬噸低於預期和前一批次的9萬噸，拋儲不足以彌補不斷放大的缺口，進口窗口會階段性開啓，庫存處於近年同期低位水平並有向更低下降的可能。滬鋁利空因素較少，政策不斷加碼的情況下依然易漲難跌，維持多頭思路。在滬鋁突破2006-2008年密集成交區後，上方阻力位對應2006-2008年三個高點21500元、22700、24600元。不過目前市場過熱，滬鋁大幅拉漲後警惕踩踏或其他調控手段的出現。
國投安信期貨
高級分析師 劉冬博 投資諮詢號：Z0015311
