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繁LME鋁庫存十年多來首次降至100萬噸下方 電解鋁板塊值得關注
中國證券網
LME數據顯示，9月26日，LME鋁庫存降至100萬噸下方，爲2008年5月以來首次。數據顯示，鋁庫存減少6,850噸至999,925噸。穩健的需求已經推動LME鋁庫存在近幾年下滑。
9月25日，業內統計國內電解鋁消費地鋁錠庫存（含SHFE倉單）合計160.6萬噸，環比上周四減少1.7萬噸。
據消息，美鋁澳洲鋁項目罷工持續。兩家氧化鋁廠及三家鋁土礦的工會工人於8月8日開始罷工，工人擔心新協議沒有工作保障。其選擇的罷工時機也較爲敏感，恰逢氧化鋁供應非常緊張。受此影響，鋁價一個月內上揚了20%。
美國鋁業公司旗下西澳洲鋁項目的工會表示，將與資方會晤，設法爲持續超過六周的罷工找到解決之法。上周，美鋁調整了薪資提案。
分析師表示，供暖季限產大概率會提前至10月初開始，而碳素企業均已做好10月限產的準備，故在10月預備陽極定價方面大概率繼續上漲，業內人士反饋或上調200元/噸左右。
華泰證券認爲，電解鋁供應增量空間較爲明確，目前行業可新增產能僅來源於淘汰產能置換、滇桂兩地特批產能、合規產能置換。預計行業未來4-5年合規總產能爲4702萬噸，但運行產能上限在4400萬噸左右。接近2018年末的淘汰產能置換截止時間，置換有加速趨勢，但實際新投產緩慢。內蒙、廣西新增產能集中地區受限於自備電政策嚴格化、上遊礦石資源緊張等外部性因素，預計未來供應增速仍將偏低，預計2018年-2019年全國電解鋁產量將分別爲3630和3840萬噸。
電解鋁成本方面，業內人士表示，山東自備電廠交叉性補貼的落地或起到示範作用，全國自備電廠治理鋪開將明顯提高鋁企生產成本，對鋁價形成有力支撐。僅考慮今明年山東一省的交叉性補貼一項，就可使全國電解鋁企業平均成本上升近170元/噸。
需求方面，電力領域下半年電網投資有望加速，該領域鋁消費或將觸底反彈，而基建投資預期增強也有望使相關領域需求邊際改善。華泰證券預計，2018全年鋁消費增速將回升至3.9%，庫存仍有望繼續下降。2019年，供需可能均強於2018年，鋁社會庫存有望步入135-145萬噸區間，板塊配置價值逐漸提升。
安信證券認爲，未來電解鋁產業鏈投資機會集中於兩條主線：一是海外關注美鋁罷工和俄鋁制裁事件仍或存在發酵預期；二是國內臨近採暖季限產季帶來的電解鋁產業鏈供給減預期，以及自備電廠整治進展。
