國泰君安期貨：俄烏衝突升級 2018年“俄鋁衝擊波”再現

國泰君安期貨發布研究報告稱，整體來看，若俄烏事態進一步升級，美國選擇制裁俄羅斯，則將進一步強化當下的全球鋁市“低庫存”格局，對鋁價形成有效的支撐與上行驅動。

報告主要觀點如下：

無論是俄鋁貨源的貿易流通受限，還是LME取消俄鋁牌號注冊資格，抑或是歐洲能源危機的進一步惡化，這些都指向一個點，即全球性的鋁供給問題。當前鋁市，短期國內供給難以快速放量，而海外缺貨格局延續，種種因素均導致短期內全球鋁供應偏緊，而若美國制裁俄鋁，則會進一步加深全球鋁供應偏緊的格局，對鋁價形成有效的支撐與上行驅動。

當然，亦需關注海外隱性庫存的釋放以及美國再次制裁可能性的問題。據海外某資訊商統計，目前國外的隱性庫存量(未報告庫存量)約爲300萬噸，且自2021年底以來，已經減少了約50萬噸，表明海外隱性庫存正不斷釋放進流通環節。若後續大量釋放，則會程度上緩解鋁供給短缺的局面。同時，市場上亦有聲音稱美國出於對自身制造業以及通脹的考慮，不會再次制裁俄鋁。

該行建議持續關注俄烏事態的新進展，及時做好倉位風險控制。