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繁5 月 31 日，上期新鋁錠交割庫佛山市中金聖源倉儲管理有限公司《桃園庫》發生集體提貨事件：傳聞該事件爲上海某貿易商，涉案 10 億。貨主貨物被倉庫質押，涉及資方有平安商貿、陝西風谷、山東黃金、江銅南方等。倉庫貨物被擠兌，警方已介入調查。上期所介入計劃移庫至隔壁中儲晟世照邦庫。其後市場傳聞上海南儲、浙江康運、寧波九龍等幾個倉庫均有重復質押的問題，現在已經開始轉運這幾個倉庫的鋁錠庫存，不過暫時還沒聽到提不到貨的消息。
短期市場恐慌情緒發酵，5 月 31 日晚間倫鋁大幅下挫，倫鋁 3 月收盤於 2789美元/噸，跌 91 美元/噸，跌幅 3.16%。國內滬鋁夜盤低開低走，截至 6 月 1 日收盤，滬鋁主力 AL2207 合約報 20280 元/噸，跌 515 元/噸，跌幅 2.48%。
短期來看，重復質押事件可能會對現貨貿易造成較大負面影響。一貨多押容易導致有些貨權不清晰，導致市場流通的鋁錠出現貨權糾紛。或者一些原本被質押的鋁錠也可能被要求解押，同時不排除部分貿易商將迫於無奈出手囤積的庫存，即隱性庫存被迫釋放，另外也可能導致貿易融資需求受抑，導致隱性庫存顯性化，市場流通貨源可能更寬裕。目前倉庫倉單重復質押事件尚未調查清楚，受此事件影響，現貨市場短期或加大對倉儲的監管，現貨流通或短期出現寬鬆的情況，而出於對倉庫的信任危機，現貨買方積極性大幅下降，現貨交易活躍度大幅降低，打壓現貨升貼水。
目前警方已經介入調查該事件，涉及重復質押的鋁錠庫存短期或將不能流入市場，從而導致市場流通貨源的減少。對於涉及案件的融資方，若融資方手中有貨，則可能會出手囤積的庫存，導致一些隱性庫存顯性化，從而增加市場流通貨源。若手中無相應數量鋁錠現貨，要麼賠錢，要麼需要去現貨市場採購相應數量鋁錠來彌補缺口，增加採購需求。從這個角度來講，該事件對價格的利空影響可能並不像市場反應的那麼大。實際情況以及事件的發展仍待觀察。
當前鋁基本面主要矛盾在於需求端。供應端來看，今年電解鋁產能爬產已經是既定事實，從 4、5 月份產量來看，電解鋁產量增量在放緩。市場對疫情後消費的回升依然存在預期。從當前消費來看，下遊仍受到疫情影響，終端電網投資、房地產、家電、汽車均表現不佳，但環比在逐漸回升。從 PMI 數據來看，國內疫情好轉，5 月制造業有所改善，供需回落幅度均大幅收窄。上海 6 月 1 日開始取消復工復產白名單，預示全面復工復產，提振市場對需求回暖的預期。另外，國內穩增長政策持續加大，刺激性政策集中釋放，政策力度強且有針對性。國內 5月 30 日召開全國財政支持穩住經濟大盤工作視頻會議，強調政策落實工作，房地產市場政策近期邊際放鬆。在我國穩增長政策大力實施下，終端電網投資、房地產、汽車、光伏等預計將有所改善，從而帶來鋁消費需求的回升。另外，從庫存方面來看，截至 5 月 30 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 92.3 萬噸，較上周四庫存下降 1.4 萬噸。5 月份庫存下降 6.4 萬噸。庫存連續下降，也表明需求在逐漸回升。
綜上所述，短期受突發事件影響，市場避險情緒攀升，令鋁價承壓下挫，但鋁價持續下跌的概率不大，需關注事件發展。消費向好預期疊加低庫存，預計對鋁價仍具有較強支撐。
