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繁本輪下跌出人意料，但也在情理之中。
“當前全球經濟形勢並不景氣，前期的上漲主要是來自於成本端的擡升。”南華期貨諮詢服務部農產品分析師邊舒揚表示，受俄烏衝突影響，全球商品供應出現了極端不平衡現象，但隨着美聯儲的不斷加息以及俄烏關系的微妙變化，疊加原本脆弱的需求，商品價格“坍塌”也只是時間問題，當前市場走的也正是這個邏輯。
今年以來，大宗商品漲勢兇猛，不少商品價格都創了歷史新高。價格創新高的主要原因是疫情後的貨幣放水、新舊能源過度轉換引起的，俄烏衝突則進一步加劇了這一現象。然而，消費端的疲軟讓市場沒有辦法長時間支撐高昂的商品價格，與此同時，美聯儲不得不加大加息的力度來緩解通脹壓力。
“當前美聯儲貨幣政策收縮加速，經濟衰退擔憂加劇，對大宗商品形成強利空影響。近期大宗商品走勢亦在走經濟衰退邏輯，故大宗商品整體表現偏弱。”方正中期期貨宏觀分析師史家亮說。
從盤面上看，有色金屬板塊與宏觀經濟關聯性爲密切，在政策收緊與經濟衰退預期影響下，有色金屬表現偏弱，但供給端的偏緊與低庫存使得有色金屬跌幅相對有限。具有強避險屬性的貴金屬，則表現出較強的抗跌性。全球經濟衰退預期繼續發酵，市場避險情增強，原油等風險資產受到明顯打壓，能化板塊均表現較弱。黑色系和建材板塊終端需求低迷，加之自身供需趨於寬鬆，原料端的鐵礦石價格承壓較大。
在史家亮看來，在全球央行加速收緊流動性的背景下，經濟衰退擔憂不斷升溫，已成當前大宗商品交易的主邏輯。但與此同時，供給端依然偏緊，能源危機和供應鏈危機依然存在，這使得大宗商品價格很難出現斷崖式下跌。
目前來看，商品過了強勢普漲階段，進入振蕩分化階段。當前，各大投行對大宗商品整體持偏空觀點，亦強調經濟衰退的交易邏輯。
“一方面，能源危機、糧食危機和供應鏈危機繼續困擾着全球經濟，生產生活成本不斷增加，衝擊經濟；另一方面，美聯儲加速收緊貨幣政策，從需求端抑制通脹，也對經濟產生較大衝擊，近期零售銷售、新屋開工等美國宏觀經濟數據走弱也說明經濟弱勢難免，即便是美國沒有陷入經濟衰退，但經濟超預期回落可能性大增。”史家亮說。
當前，市場普遍在擔心經濟衰退問題，無論是宏觀經濟數據表現還是貨幣政策轉向衝擊，抑或供給端的衝擊，經濟衰退擔憂仍在升溫，成爲當前金融市場和商品市場波動的主要因素。在史家亮看來，大宗商品本輪牛市基本結束，接下來繼續走弱的可能性大。
同樣，邊舒揚也認爲，當供應端的矛盾沒有辦法再推升商品價格進一步上行時，需求端的負反饋也就接踵而至，本輪商品牛市見頂的概率比較大。
受訪人士普遍認爲，後期大宗商品價格的波動會較爲劇烈。“大宗商品價格下跌可能對終端消費是好事，但對中上遊環節傷害比較大，尤其是已經採購了大量原料的生產企業，高昂的前期成本投入和低廉的產成品輸出可能使企業的經營面臨巨大危機。”邊舒揚表示，考慮未來商品價格仍然存在進一步的下跌風險，建議相關企業充分運用好期貨價格發現的功能，及時進行套期保值操作，以規避或減少經營風險。
“後期，美聯儲加速收緊貨幣政策和經濟衰退擔憂將會繼續影響大宗商品走勢，大宗商品整體將會維持弱勢。”史家亮說。
