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繁浙商證券研報指出，鋁箔進入高景氣周期，特別是電池鋁箔成爲了箔材產品中需求爆發式增長的細分品種。 新能源車的暢銷、鈉離子電池的商用化在即，將進一步提升對電池鋁箔的需求。預計2023年全球供給48.3萬噸，基本維持緊平衡。到2025年全球電池鋁箔總需求量將達到82.5萬噸，四年復合年均增速達43%。上市公司截止目前正在進行的鋁板帶箔擴產計劃，共計在建項目16個，其中涉及電池鋁箔項目達到13個。
鋁箔是一種鋁壓延材，通常將厚度小於0.2mm的鋁材產品稱爲鋁箔，主要用於包裝、家用、家電、電子通訊、交通運輸、印刷、化工、建材、裝飾等行業。是加工工序最多、厚度最小、難度最大的鋁材產品鋁箔按照用途可分包裝箔、空調箔、電子箔、電池箔四種主要種類。
近期包裝箔、電子箔和電池箔的需求旺盛，鋁箔加工費在上半年多次上調，多因素共振導致鋁箔成爲整個鋁加工行業供需最爲緊張的環節。鋁箔自2020年3月以來，開工率持續高於80%，最高甚至達到88%。這樣的開工率預示着頭部企業全部滿產，大部分中小企業訂單量也非常充足。
1）電池箔今明兩年有望維持緊平衡電池鋁箔一般是指鋰電池正極集流體鋁箔，既是集流體電極，又是鋰電池正極材料的載體。我國2021年產量14萬噸，2020年僅爲7萬噸，同比增長達到100%，是箔材產品中需求爆發式增長的細分品種。
2022年1-6月中國新能源乘用車銷量259萬輛，同比增長117%，新能源車銷量超預期；鈉離子電池商用化在即，將進一步提升對電池鋁箔的需求。
預計到2025年，全球電池鋁箔總需求量將達到82.5萬噸，四年復合年均增速達到43%。預計2023年全球需求48.8萬噸，全球供給增量主要來自中國，但考慮認證周期及投產速度，預計2023年全球供給48.3萬噸，基本維持緊平衡。
上市公司截止目前正在進行的鋁板帶箔擴產計劃，共計在建項目16個，其中涉及電池鋁箔項目達到13個，集中在電池鋁箔、塗碳鋁箔、電子鋁箔、化成箔等。
2）電極箔龍頭集中趨勢已清晰
電極箔是鋁電解電容器的主要原材料。電解電容器下遊市場主要應用於消費電子、工業和通訊，其中消費電子佔比達到45%，其次是工業領域，包括照明、工業控制、變頻等等，新能源行業普遍需要變頻以將電力輸送至電網，因此也受益新能源。
近年來，行業龍頭企業的銷量增速明顯高於整個行業增速，市場集中度快速提升。2020-2021年行業總的銷量增速爲13.2%、13.3%；行業頭部企業的總銷量增速達到26.2%和25.8%。市場集中度快速提升，2019年頭部企業的市佔率爲46%，2020和2021年增長至51%、57%。
3）疫情、外賣雙重利好，包裝箔需求旺盛鋁箔在包裝領域主要應用於煙草包裝、食品包裝、藥品包裝、啤酒封標以及日化包裝。
①中國卷煙產量在2020年和2021年重回正增長；②包裝食品和乳制品銷售額的增長是關鍵驅動因素，在過去一年中推動食品和飲料行業鋁箔包裝的需求增長；③受益於線上消費傾向，中國外賣行業2021年同比增長22%，增加了對包裝箔的需求；④全球新冠大流行推動人們改善健康和衛生，消費者更加關注包括藥品在內的安全產品包裝，這將增加對醫藥包裝鋁箔的需求。根據InfinitiResearch統計，2020年全球鋁箔包裝市場規模達到98.29億美元，預計到2025年將增長至120.00億美元，五年CAGR約爲4.07%。
