簡
繁四川省第二產業用電量比重最高
根據公開數據，2022年上半年四川省實現地區生產總值（GDP）爲26176.47億元，同比實際增長2.8%。其中第二產業（工業與制造業等）增加值爲9970.99億元，增長2.6%，佔比38.1%。用電量方面，四川省2022年一季度全社會用電量801.44億千瓦時，同比增長7.79%。其中第二產業用電量485.51億千瓦時，佔總用電量的60.58%，可以看出，工業與制造業是四川省的支柱產業，也是絕對的耗電大戶。
表1 2022年上半年四川省GDP增長及用電量分布情況
數據來源：公開數據，Mysteel整理
四川省一直高度重視鋁行業
在四川的電力結構中，水電佔比高達80%，前些年曾一度出現棄水的現象。鋁行業尤其是鋁冶煉環節耗電量大，一方面可以消納當地的電力，另一方面在供給側結構性改革背景下，電解鋁行業紅利顯現，爲地方的GDP做出了很大貢獻。因此近年來當地政府很重視鋁行業的招商引資工作，邀請了中孚實業等鋁產業鏈上下遊企業進駐，形成園區式發展。同時在鋁電合作政策上給予相應支持，在大用戶直購電推行期間，四川省電解鋁企業一度進入行業成本低位區間。
隨着電力改革的不斷深入，加之2021年開始出現全國性“電荒”，全國大工業用電價格上調，四川省電解鋁行業電價優惠政策也在2022年初取消，但從上半年執行的電價來看，與其他省區相比依舊存在競爭優勢，可見四川省對鋁行業十分重視。
省內鋁企情況不同 停復產順序也有區別
目前四川省內已經形成了鋁水—鋁棒—鋁加工品的閉環生態。但眉山市和廣元市的企業因用電結構不同、獲得支持不同，在本輪讓電於民的過程中，減停產順序有所區別，眉山市企業率先減產且減產進度較快，廣元市企業跟隨其後。電解鋁減產導致鋁水斷供，加之電力緊張，下遊鋁棒及鋁加工企業也陸續減停產。
8月30日，國家電網消息稱四川全部大工業、一般工商業恢復正常用電。而在此之前的8月28日消息中稱除高載能行業外，四川省一般工商業用電已全部恢復，大工業用電正在逐步恢復用電，可見高載能行業是復產的最後環節。
Mysteel對四川省內鋁企業進行了一輪調研並根據行業生產工藝、企業盈利水平等方面綜合進行預估，本輪復產將先從用電量較小，且具備一定利潤的鋁加工行業開始恢復，且恢復速度較快。電解鋁企業復產則相對較慢，一方面因爲目前四川省內多爲老電解槽，斷電停產後 需要檢修才可再度通電投產，且電解鋁投產需要一定周期；另外一方面，目前鋁價處於弱勢運行態勢，加之10月即將到來的枯水期，電價有上調的預期，電解鋁利潤不能保證的情況下，企業復產進度將進行綜合評估。目前了解中孚實業將前期具備通電條件但尚未投產的7萬噸產能通電，其他企業仍是做計劃的狀態。我們預計本輪復產進度不會太快，復產周期甚至可能延續到年底或者明年；電解鋁復產緩慢導致鋁水供應短期內難以恢復，鋁水棒生產企業復產受到制約，目前部分重熔棒企業恢復生產。
9月四川省鋁加工企業外購原料需求上升
據Mysteel調研，7月份四川省樣本鋁加工企業中，鋁棒產量3.85萬噸（鋁型材樣本企業7月產量約4萬噸，鋁棒基本就地消化），鋁杆產量0.65萬噸，原生鋁合金產量0.06萬噸，合計4.56萬噸。7月四川省電解鋁產量8.28萬噸，當地的原鋁生產完全可以滿足區域內需求。但電解鋁企業全部停產後，鋁加工廠訂單積壓，9月則面臨原料供應不足的問題。
據Mysteel調研，四川省8月底鋁錠及鋁棒庫存合計爲2.75萬噸，加工企業將先去進行省內採購的談判，我們了解在近期的採購洽談中，買賣雙方對於基準價格以及升貼水的趨勢存在一定分歧。同時省外採購量將增多，周邊雲南等地的鋁錠、鋁棒將流入四川省內，另外我們了解西北地區的貨物洽談也在進行。綜合來看，將對9月鋁市場的鋁錠、鋁棒貨物流向形成一定影響。
附圖表：
數據來源：Mysteel
數據來源：Mysteel
數據來源：Mysteel
