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繁距上次鋁土礦價格明顯變動已過去一個多月之久，相較於持續下跌的氧化鋁，礦石表現十分堅挺，並且近期無論是國產礦還是進口礦價格依然沒有明顯波動趨勢。
從供應面上看，國產礦方面，以北方主產地山西、河南爲例，當前國產礦整體開採開工率處於低位，尤其中小礦山，整體供應形勢緊張。因十月北京大會，地方安環政策收緊明顯，山西地區部分中小礦山進入十月後，爲保安環指標達標，進行階段性停產。據愛擇調研，部分氧化鋁自備礦也受影響，如柳林森澤自備礦當前處於停產中，待北京重要會議結束後再恢復生產。河南地區地方政府爲保生產安全，近幾個月對於爆破工具，如炸藥等管控嚴厲，礦石生產受限情況嚴重。前期已經關停的礦山也未有恢復消息，供應情況難言樂觀。
進口礦方面，整體報價依然居高。四季度澳礦報價區間小幅上調，近期印尼長單礦仍可維持正常到港，CIF於70-72美元/噸。上周因山西孝義地區疫情影響嚴重，河北港口外礦入晉受阻，但未能對價格造成影響。目前因美元匯率已突破7.2，折算價格相比前期有所增加，下遊畏高心態逐漸凸顯。
從需求面上看，近期下遊氧化鋁不斷承壓。自九月中旬起價格持續下跌，各項原料如液鹼、煤炭、天然氣均在上漲，氧化鋁虧損面積不斷擴大，但尚未有大面積減產出現。且四季度新投產能基本可如預期釋放，國內氧化鋁供應過剩局面難有改觀。當前氧化鋁企業生產所用礦石大部分爲前期庫存，價格也未有當前之高，但迫於當前成本壓力，爲減小後期採購成本，個別企業有意壓低收礦價格，但由於供應緊缺，礦商並不買賬，使得礦價始終於高位區間運行。
整體上，上下遊供需博弈持續，原料市場整體處於僵持狀態。當前下遊氧化鋁企業壓減產動作頗多，主因成本持續承壓，虧損面積不斷擴大。爲此企業以氧化鋁價格持續走低爲由，意圖繼續打壓礦石採購價，但礦石貴爲起點原料端，當前依靠自身產量受限，挺價態度依舊堅決。因此，除非氧化鋁減停產規模繼續擴大，否則此等僵局仍將持續。
