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2023年2月9日上午
地點
貴州省拜訪企業
企業F
某電解鋁生產企業。合計50萬噸產能，其中指標40萬噸，另外購買了10萬噸，預計在5月底左右落地。
目前生產情況
企業F的鋁水純度100%達到997以上，也有部分達到9985的品質（鐵含量在0.08%左右），鋁水售價參考南儲網下浮200元/噸，由於供不應求，幾乎不給新合作的下遊供應鋁水。從當前來看，這波貴州限電減產對於電解鋁企的影響較大，公司共計368臺電解槽，前期限電僅運行了88臺。2月下旬左右開始對定量的要求也逐漸放鬆，預計檢修完畢後能開90多臺電解槽，對應運行產能12萬噸，開工僅20%，與此同時還有大修之後具備復產條件的18臺電解槽正在等待開工。下遊也同樣受到限電影響，維持日度開工的成本較高，因此下遊企業選擇錯峯集中時間生產，2月企業E輪流向下遊供鋁水進行分配，3月份限電解除以後，預計還將啓動70臺電解槽，企業E的產能將恢復至40%左右，55臺電解槽預計在19號左右修好。爲滿足下遊需求，企業F預計於5月1日開工，交貨時間爲6月5日，因此根據電解槽抽查制度，6月底需全部檢修完畢，6月中旬開始啓動電解槽，預計7月10號達到50萬噸滿產狀態。
電解槽維修介紹
目前主流大型電解槽的壽命在2000天左右（即6年），平均維修時間爲1-2年/次，所以可能在還剩1500天壽命時就開始檢修。有計劃性地排查可以幫助延長電解槽的使用周期，部分槽可能會達到2500-2600天。電解槽的檢修主要是陰極材料的更換。368臺電解槽無法做到滿開工，總會有出現問題的槽子。從經驗數據來看，368臺電解槽的運行產能最多能達到362臺，按照365天推算出實際產量只有49萬噸左右，而當前園區內建成企業的需求量合計在70萬噸左右，因此整體處於供不應求的狀態，隨着後續部分建設中企業的逐漸開工，供應缺口將愈發擴大，高溫鋁液幾乎實現100%直接轉移到下遊諸多配套企業中。如果下遊企業生產過程中出現了生產設備故障抑或是下遊配套的民營企業春節長假普遍在20-30天，減停產期間難以消化當期鋁水，企業F會選擇鑄造一定比例的鋁錠，但這種情況較少發生。
雲南減產預判
去年發改委要求執行電價統一定價，並在基準價基礎上提漲，去年最高漲到接近20%，今年報價方式調整成了鋁電聯動，以19000元/噸爲價格基礎並根據電價漲價，當前電價在0.56元/度，預判貴州省的電解用電價格未來長期在全國範圍都屬於最高位。在貴州地區的電力結構中，水電佔了39%，接近60%爲火電。每年10月份後當地大型鋁企會減產，主因爲冬季取暖需求增加且降雨量很小，水電欠缺即需要讓電於民，電力供應缺口需要電解鋁一類高耗能企業停工補上。以此類比雲南地區，到了6月份豐水期，雲南地區鋁企如果評估到10月可能再次限電減產，整體復產動力就會不足，開工率可能維持在較低的水平。即使是已開工的電解槽臨時決定停工，按照大修時間計算再加上更換材料的20-30天，3-4個月左右就能恢復開工。
企業G
某鋁加工企業。有三個工廠，目前只有貴州和甘肅兩個工廠在運行，新疆工廠前年停工至今，貴州工廠產能20萬噸，於2020年年底投產，2021年產量約10萬噸，2022年產量約8萬噸。
目前生產情況
企業G貴州工廠產量下滑的主要原因在於上遊電解鋁廠受到產能指標問題影響，減產10萬噸，導致2021年企業G上遊鋁水供應較爲緊張，月供10000噸鋁水，2022年月供4000-5000噸，2022年至今月供1000噸。之前購買鋁水下浮250元/噸，今年下浮減少至60-70元/噸。銷售方面以賣往廣東地區爲主，現在廣東連續三天降庫，消費不算太差。價格倒掛的時候也會考慮發往湖南（運費180元/噸）、江西（運費210-220元/噸）等地。下遊客戶中95%都屬於建材行業，分布在河南、陝西、新疆、西藏以及山西等地，今年內需的壓力較大，出口預期較好，甘肅地區的板帶訂單有好轉跡象，甘肅工廠目前處於供不應求狀態。但貴州工廠下遊客戶詢價積極性不強，目前處於節後剛開工狀態，訂單量也不是很多，基本處於不生產狀態，但後期復產速度很快。
廢鋁市場現狀
新建再生鋁項目需要地方擁有充足的再生資源，貴州地區吸納再生鋁資源的能力與廣西相比處於弱勢狀態，廢鋁存在供應缺口。按照貴州廢料市場計算，廢鋁轉化成鋁液後的價格相比原鋁液並不具優勢，地方再生鋁項目發展還依託於地方政府的補貼，小型廢鋁項目在降成本方面意義不大。
研究員：王晨希
從業資格證號：F3019654
投資諮詢資格號：Z0011802
研究員：陳怡
從業資格證號：F03090744
