五礦期貨：累庫終於結束，鋁價將迎來涅槃重生？

引言：

全文閱讀約3分鍾，近期國內電解鋁庫存節後首次降低，雲南地區減產預期疊加電解鋁累庫結束，鋁價止跌企穩，鋁價扛住了重壓，將迎來涅槃重生嗎？

報告要點：

美元指數走強壓制大宗商品價格走勢，有色金屬普跌。國內電解鋁庫存節後首次降低，雲南地區減產預期疊加電解鋁累庫結束，鋁價止跌企穩。後續預計鋁價將維持震蕩走勢，國內參考運行區間：18200-20000。海外參考運行區間：2300美元-2600美元。

1、限電減產，過剩的平衡表已被改變！

2023年1月份（31天）國內電解鋁產量341.8萬噸，環比下降0.6%，同比增長6.7%。日均產量環比下降642噸至11.03萬噸/日。2023年1月份國內電解鋁運行產能回落，主因12月-1月份貴州電力緊張，省內電解鋁經過三輪限電減產，1月底運行產能較11月底下降76萬噸，較12月底下降31萬噸。1月份四川、廣西地區少量復產，復產總產能合計5萬噸左右，甘肅中瑞、貴州元豪及白音華新增投產規模合計約12萬噸左右。

2、庫存拐點出現，累庫結束！

2023年2月16日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存121.6萬噸，較上周四庫存增加增加2.6萬噸，較本上周一庫存量減少0.2萬噸。較去年2月份歷史同期庫存增加17.7萬噸。較春節前1.19號庫存累計增加47.2萬噸。電解鋁錠庫存本周出現庫存拐點，本周四庫存較周一相比已出現降幅，且環比上周來看，庫存雖仍有增幅，但增加幅度明顯放緩。且鋁棒庫存以出現連續兩周開始降庫，本周最新庫存20.23萬噸，較上周四庫存下降1.21萬噸。

3、新能源汽車持續爆發式增長，需求的春天！

進出口方面，原鋁進口同比大幅下降。據中國海關總署數據公布，中國2022年12月原鋁進口量約爲127645.601噸，其中稅則號76011010進口量爲47.994噸，稅則號76011090進口量爲127597.607噸。2022年12月原鋁進口量環比上漲15.3%，同比增長55.2%。2022年全年國內原鋁累計進口總量爲66.8萬噸，同比下降58%。中國2022年12月原鋁出口量約爲677.3噸，其中稅則號76011010出口量爲428.138噸，稅則號76011090出口量爲249.125噸。2022年12月原鋁出口量環比下跌71.7%，同比下跌8.2%。2022年全年國內原鋁累計出口總量爲196012.8噸，同比增長2680%。

2022年新能源汽車持續爆發式增長，產銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，市場佔有率達到25.6%。2022年，汽車產銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛同比分別增長3.4%和2.1%，與上年相比，產量增速持平，銷量增速下降1.7個百分點。

4、鋁價將迎來涅槃重生？

美元指數走強壓制大宗商品價格走勢，有色金屬普跌。國內電解鋁庫存節後首次降低，雲南地區減產預期疊加電解鋁累庫結束，鋁價止跌企穩。後續預計鋁價將維持震蕩走勢，國內參考運行區間：18200-20000。海外參考運行區間：2300美元-2600美元。