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繁期貨日報5月29日報道：近期有色板塊低位振蕩，寶城期貨研究所負責人閭振興認爲，主要是由於宏觀與產業均偏弱。宏觀方面，上周初歐美制造業PMI初值均不及市場預期，在榮枯線下方持續下探。此外，近期美元指數大幅反彈也對有色板塊形成壓制。國內經濟弱復蘇愈加明顯，但以房地產爲代表的經濟表現不及市場預期。從產業層面來看，整體供需矛盾不是非常突出，但從預期上來看整體偏弱。下遊加工企業主動去庫意向比較明顯，說明產業下遊不看好後市。
“值得一提的是，有色整體庫存並不高，甚至有部分品種還在階段性去庫，這一點從價格結構上可以看出來，比如銅、鋁、鋅近端價格相對走強。”他說，基於這一點，當市場情緒反復的時候，這些品種也會表現出很好的彈性。整體工業品價格已經在相對低位，持倉與情緒互相反饋，加大了當前位置的波動。
上周各有色金屬品種走勢接近，均呈現出周初持續走弱、最後兩個交易日反彈的走勢。弘業期貨有色研究員張天驁認爲，影響有色金屬行情的主線邏輯一個是美國債務上限談判的進展情況，另一個是全球經濟衰退的預期。上周四和上周五市場整體反彈，主要由於美國債務上限談判出現進展，有望在5月末完成協議，市場恐慌情緒緩解。
雖然板塊多數呈先跌後漲態勢，但華聞期貨有色分析師張靖靖表示，鋅品種跌幅較大，錫、鎳相對堅挺。目前金屬板塊除受宏觀因素影響外，亦受自身基本面左右。銅是受宏觀因素影響最大的一個品種，前期美國債務上限問題以及美聯儲官員鷹派表態致使銅價連續下挫，隨着債務上限問題緩解，銅價逐漸止跌反彈。其他金屬品種受自身基本面影響更大一些，特別是鋅因其供應端相對寬鬆、消費端萎靡，近期價格連續下挫。而錫價在緬甸佤邦暫停錫礦生產消息下相對堅挺，鎳亦因低庫存支撐相對抗跌。
具體來看不同品種情況，銅方面，東證期貨有色首席分析師曹洋介紹，短期銅價出現大幅回調，核心在於市場對全球經濟衰退預期有所增強，4月國內外經濟數據相弱於預期，這就增強了市場這一悲觀預期，且美國債務問題等短期因素增強市場的階段避險情緒，一定程度助推了行情。微觀層面，部分終端行業生產與銷售增長有所放緩，一定程度呼應了宏觀的預期。上周銅價在周尾出現階段反彈，市場對國內政策刺激預期有所增強，且宏觀悲觀情緒得到一定程度消化是主要原因。從基本面看，國內顯性庫存持續去化對銅價及結構形成較強支撐。
上周鋅價大幅下挫，跌超7%，東證期貨有色分析師陳禕萱表示，主因是LME集中交倉疊加宏觀利空。上周LME鋅錠庫存增加2.8萬噸至7.5萬噸，交倉集中於亞洲地區，短期庫存快速回升引發了市場對隱性庫存顯性化的擔憂，LME鋅承壓下挫。與此同時，滬倫比（鋅）快速上修，鋅錠進口窗口開啓，市場對進口鋅錠流入帶來的供給衝擊擔憂亦隨之增加。向後看，鋅價快速下挫後，已觸及礦端90%成本分位線，TC和硫酸價格下行也大幅壓縮了冶煉廠的利潤空間，馳宏已計劃適當下調鋅精礦及精煉鋅的產量，成本支撐逐步顯現。此外，近期市場預期刺激政策加碼，內需預期環比向好，微觀層面，當前終端需求仍存有一定韌性，價格下挫也顯著提振了下遊的備貨積極性，帶動國內鋅錠社會庫存加速去化。綜合而言，宏觀及基本面利空集中發酵驅動鋅價破位下行，而隨着價格觸及礦端成本線，成本支撐逐步顯現，疊加宏觀風險偏好回升、內需預期向好，短期內鋅價有望企穩反彈。
