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宏觀面：宏觀面短期相對穩定。國外方面，美聯儲降息態度仍不明，需持續觀察；歐洲、加拿大對中國貿易摩擦再起，局部衝突愈演愈烈則爲短期宏觀面保留了巨大的不確定性。國內方面，中國政府繼續發力提振需求；國家發展改革委等五部門發布《關於打造消費新場景、培育消費新增長點的措施》通知；北京進一步優化房地產政策。
基本面：供給端，國內電解鋁的運行產能約爲4310萬噸，增量主要來自雲南地區的復產以及內蒙古新增產能部分槽子的順利投產，截止目前內蒙古華雲三期通電電解槽已經達到70多臺，企業表示進展順利，前期估計先投產一部分，剩餘部分等待綠電配套。需求端，國內鋁下遊開工呈現下滑態勢，其中鋁型材及幕牆板等建材市場受建築行業進入淡季開工持續下滑，汽車及光伏方面新增訂單也較差，企業排產寬鬆，另外據獲悉，近期河南部分地區環保督察，導致部分鋁加工企業出現減產的情況，整體來看，國內鋁下遊需求呈現疲軟態勢，鋁錠社會庫存去庫不暢，現貨持續貼水擴大。成本方面，國內電解鋁原輔料端整體持穩運行，行業成本窄幅波動爲主，受鋁現貨價格弱勢影響，行業即時盈利下滑，國內電解鋁即時盈利約爲2160元/噸，較上周下降330元/噸。
總結：短期宏觀面穩定，盤面偏向基本面交易。基本面上，雲南復產幾近尾聲，逐步反映在產量數據上，鋁加工行業周度開工率延續滑落，下遊需求延續疲軟，現貨貼水走擴，社庫去庫不暢；但同時滬鋁社庫絕對值於歷史同期仍偏低，加上國內終端消費政策不斷，7月重要會議臨近，對於滬鋁消費預期仍在。簡言之，短期內宏觀緩和，盤面回歸基本面，消費淡季之下，預計滬鋁主力08合約震蕩偏弱，但考慮到社庫較低及國內政策刺激仍在，預計下方空間也較爲有限，短期內關注主力合約在20000-20200一線的支撐情況，謹慎追空，建議逢低布局遠月多單，同時需要警惕海外地緣風險。
