簡
繁近日，氧化鋁期貨價格波動幅度明顯增大，上周五夜盤主力合約大幅反彈，周一日內有所回落。市場人士表示，氧化鋁期貨價格波幅明顯擴大的主要邏輯在於近期影響因素明顯增多。
銀河期貨有色金屬分析師師富廣介紹，在過去的一個多月裏，氧化鋁現貨價格在3900元/噸附近企穩，受倉單規模不斷擡升影響，期貨價格維持在現貨價格下方震蕩整理。然而在7月第二周，氧化鋁期貨合約大幅回落，尤其是遠月合約下跌幅度更大，甚至部分合約觸及跌停，而近月表現相對堅挺，BACK結構大幅擴大，盤面轉變是對氧化鋁供需基本面強現實弱預期的反饋。
“下跌的導火索是市場對印尼礦石出口管制放開的擔憂加劇，印尼放開礦石出口將加速弱預期的實現，正套投資者入場疊加此前遠月升水近月的結構共同導致了遠月跌幅非常大。”師富廣說。
中州期貨研究所所長金國強告訴期貨日報記者，上半年氧化鋁價格上漲的一個重要原因在於鋁土礦供應不足，而雲南地區氧化鋁裝置復產順利，供需呈現階段性偏緊格局。若印尼放開鋁土礦出口，我國自印尼進口的鋁土礦可能重回禁令前水平，這將極大緩解礦石短缺的情況，提升未來氧化鋁的供應預期。因此，上周氧化鋁期貨遠月合約下跌更爲明顯。7月12日夜盤氧化鋁出現反彈，近月合約反彈更爲明顯。印尼放開出口禁令仍然處在預期階段，礦石供應緊張與氧化鋁供應偏緊的現狀並未改變，因此現貨價格較爲堅挺，對近月合約也產生支撐作用。
從基本面情況來看，產業鏈上遊供應相對偏緊。方正中期期貨有色金屬分析師胡彬分析稱，礦端依然延續國內礦石供應不足，更多依賴進口礦石的局面，但是供應總量又較去年有了一定好轉。因此，氧化鋁產量在上半年有了一定增長。下半年，隨着鋁土礦以及氧化鋁產能的恢復，預計鋁產業鏈上遊供應偏緊問題將有所緩解。
需求端方面，胡彬表示，電解鋁產能在上半年持續增加，去年停產產能以及少量新增產能都在逐步釋放，因此氧化鋁需求端將持續向好。而產業鏈下遊及終端方面，鋁加工行業開工情況依然不容樂觀，整體表現最好的依然是鋁線纜板塊。另外，表現較好的還有新能源汽車以及光伏產業，這兩個行業近年來快速發展，促進了相關產業的持續向好。預計下半年需求端的亮點依然在線纜以及新能源相關領域。
展望後市，胡彬認爲，氧化鋁在下半年將受供給端寬鬆預期影響而有所回調，供暖季來臨才可能再次反彈，主要運行區間在3200~3800元/噸。
“由於盤面價格大跌，新疆地區的倉單回歸市場，現貨市場的緊張局面因此而階段性緩解，但也不至於轉向寬鬆，現貨與期貨預計會再次陷入平靜，現貨市場將階段性維持穩定，而期貨近月合約存在修復升貼水的需求，將維持堅挺，而受弱預期制約，遠期合約仍舊維持偏空思路。”師富廣說。
金國強提示，未來氧化鋁供應偏緊格局有望邊際緩解。一方面，下半年仍有氧化鋁新建產能投產。三季度預計西南地區有60萬噸/年的氧化鋁產能投產，四季度預計廣西地區有200萬噸/年的氧化鋁產能投產。另一方面，三季度西南地區將進入枯水季，西南地區電解鋁開工仍有回落的可能。後續關注點在於礦石供應問題，包括晉豫礦山復產情況、印尼放開出口禁令是否有實質性進展等。（期貨日報）
