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繁7月以來，歐美經濟數據放緩，有色板塊持續偏弱運行。傅瑩表示，近期各品種盤面開始轉爲震蕩，主要是因爲悲觀情緒有所緩解，市場風險偏好有所修復。從基本面看，品種間存在一定差異，但變化不大。銅、鋅供應近期再度出現擾動，在當前加工費維持低位的背景下，原料收緊預期強化；鋁、鎳、氧化鋁供應維持穩中有增。需求端普遍處於季節性淡季，部分品種庫存雖開始去化，但去化速度較慢，預計有色板塊仍處於震蕩磨底階段。
有色金屬經歷近兩個月的大幅下跌，目前市場情緒好轉，雖然短線出現了企穩反彈，但是張天驁表示，判斷底部出現仍然爲時尚早。宏觀面上，美聯儲並未開始降息，而全球經濟僅出現了初步的企穩跡象，中期歐美經濟陷入衰退的概率仍然較高。基本面上，有色金屬供需暫未出現決定性的變化，尤其是海外庫存達到近年高點，國內需求好轉有限，供給基本平穩之下，可能短期仍無法扭轉市場趨勢。
孫偉東也認爲，7月中旬以來，海外經濟數據持續走弱，日元加息縮表引發資產價格崩盤，衰退交易的陰雲籠罩商品市場。目前銅、鋁等品種的跌幅已基本覆蓋此前漲幅，美元指數持續走弱，且銅、鋁、鋅均在邊際上實現去庫，海外銅礦罷工等因素均在一定程度上支撐有色金屬價格。雖然市場情緒有所回暖，價格趨勢也基本企穩，但仍需持謹慎態度。
“今年上下半年，有色金屬的交易邏輯發生了明顯切換，從預期交易轉移至現實驅動，而錨點從供應端轉移至需求端。”孫偉東說，從8月來看，俄烏地緣衝突有升級可能，而日元套息交易仍可能帶來尾部影響。同時，無論是從資金端還是政策端，都很難發現能明顯改善有色金屬需求的驅動。此外，下半月海外制造業數據與美國PCE數據仍有不確定性。因此，有色金屬價格可能在當前時點企穩，但依然缺乏推動價格大幅反彈的因素。
展望有色板塊後市變化，張天驁認爲，需關注美聯儲是否降息及降息節奏、中國經濟數據變化、各品種庫存能否出現明顯下降。分品種來看，後市銅庫存較高，走勢可能繼續偏弱，鋁價走勢大概率跟隨銅價。鋅基本面偏強，在有色金屬中走勢可能最強。鉛需求不足，走勢繼續偏弱。
傅瑩還提到，有色板塊後續走勢需要關注宏觀氛圍轉變、需求改善情況以及供應擾動情況。下半年需求增速整體放緩，8月或是企穩關鍵期，重點需要關注國內政策落地執行情況以及美國經濟數據表現。另外，臨近“金九銀十”旺季，去庫存預期兌現進入關鍵期。若原料擾動進一步擴大，原料端偏緊將逐步傳導至冶煉端，給予價格一定支撐。當前盤面仍由宏觀情緒主導，在需求增速放緩的背景下，可以重點關注銅、鋅、錫等供應端存在較大不確定性的品種。
孫偉東也表示，在有色板塊中，供應端存在明顯擾動的品種應當重點關注，其中包括礦緊且後續可能加劇的銅、煉廠減產落地充分且去庫趨勢明顯的鋅、原料矛盾反復且受政策影響較大的鉛等。步入四季度，隨着8月和9月專項債資金持續釋放，基建有邊際改善預期，同時以舊換新政策有望發力，帶動家電和汽車實現需求正反饋。建議重點關注需求端有改善預期的銅、鋁等品種。（期貨日報）
