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繁東睦股份（600114）2024年半年度董事會經營評述內容如下：
一、報告期內公司所屬行業及主營業務情況說明
（一）行業基本情況公司所屬行業爲新材料行業的子行業——粉末冶金（PM）行業。粉末冶金是一種先進的金屬成形技術，通過制取金屬或非金屬粉末（或金屬粉末與非金屬粉末的混合物）作爲原料，經過成形和燒結等工藝過程，制造金屬材料、復合材料以及各種幾何構造制品的工藝技術，與傳統工藝相比，具有節能、節材、節省勞動力、環保、近淨成形、個性化、一致性好等優勢，其優點使其成爲解決新材料問題的鑰匙，在新材料的發展中起着舉足輕重的作用，屬於現代工業發展的朝陽產業。近幾年，隨着粉末冶金技術的不斷提升以及向高端化發展，國內企業競爭力的逐步提升，消費電子市場需求正在回暖，同時受益於汽車、新能源、光伏、儲能等需求拉動，公司三大技術平臺在報告期內發展效果顯著。1、P&S技術平臺公司P&S技術平臺產品目前主要供給國內外汽車行業中高端客戶，報告期內，汽車零件銷售佔公司P&S主營業務收入的75.72%，達8.41億元，同比增長28.42%，家電零件營收佔公司P&S主營業務收入的20.27%，達2.25億元，同比增長23.97%。據中國汽車工業協會《2024年6月汽車工業產銷情況簡析》，2024年1～6月，中國汽車產銷分別完成1,389.1萬輛和1,404.7萬輛，同比分別增長4.9%和6.1%，其中新能源汽車產銷分別完成492.9萬輛和494.4萬輛，同比分別增長30.1%和32%；2024年1～6月，中國汽車出口279.3萬輛，同比增長30.5%，實現持續較強增長。由於中外制造業性價比差異，以及國外友商減少或放緩投資，使得公司在汽車行業粉末冶金制品的進口替代和全球市場拓展方面還有較大空間，有望給公司P&S業務持續增長帶來機會。據中國乘用車市場信息聯席會《2024年6月份全國新能源市場深度分析報告》,2024年1～6月新能源車國內零售滲透率32.28%，累計生產355.43萬輛，同比增長28.9%，其中插電式混合動力汽車PHEV102.90萬輛，同比增長84.4%；純電動汽車BEV252.53萬輛，同比增長6.3%。可見新能源汽車中，目前PHEV增長幅度高於BEV，由於PHEV具備純電動驅動和內燃機備用能源兩種模式，部分保留了發動機和變速箱，既爲P&S技術保留了最大的運用場景，同時又給公司SMC技術帶來機會。隨着粉末冶金致密化技術的提升、材料體系和加工工藝的進一步豐富發展，粉末冶金替代傳統制造工藝（鍛件、鑄件等）的空間還可進一步擴展。由於機器人的發展，爲P&S制造機器人用減速器齒輪提供了機遇。因粉末冶金方法制造精密齒輪具有淨近成形、節能節材等優勢，機器人減速器齒輪爲小模數精密齒輪，要求精度高、噪音低和耐磨性好等，理論上適合用粉末冶金解決材料問題。2、SMC技術平臺報告期內，SMC主營業務收入雖同比下降6.52%，但從第一季度起已企穩回升，並在第二季度單季實現2.76億元，創歷史新高。公司SMC技術平臺產品目前主要應用於新能源行業，報告期內，光伏領域銷售收入佔公司SMC主營業務收入的35.94%，新能源汽車領域2、SMC技術平臺銷售佔公司SMC主營業務收入的16.46%。同時公司順應了算力建設發展，報告期內SMC實現芯片電感和服務器電源軟磁材料銷售收入5,229萬元。光伏逆變器和儲能成爲當前SMC技術最大的運用場景。根據光伏行業協會《2023-2024年中國光伏產業發展路線圖》數據，2023年全國新增光伏並網裝機容量216.88GW，累計光伏並網裝機容量超過600GW，新增和累計裝機容量均爲全球第一，預計2024年光伏新增裝機量將超過200GW，累計裝機有望超過810GW。全球已有多個國家提出了“零碳”或“碳中和”的氣候目標，發展以光伏爲代表的可再生能源已成爲全球共識，再加上光伏發電在越來越多的國家成爲最有競爭力的電源形式，預計全球光伏市場將持續高速增長。根據國際可再生能源機構（IRENA）在《全球能源轉型展望》中提出的1.5℃情景，到2030年，可再生能源裝機需要達到11,000GW以上，其中太陽能光伏發電和風力發電約佔新增可再生能源發電能力的90%。未來，在光伏發電成本持續下降和全球綠色復蘇等有利因素的推動下，全球光伏新增裝機仍將持續增長。鑑於光伏和儲能的發展預期，加上上遊軟磁材料主要供應商當前爲東睦股份和鉑科新材（300811），兩家保持着較高的市場份額，全球光伏新增裝機持續增長給公司SMC技術平臺產品的增長提供動力。與此同時，在新能源汽車領域，隨着汽車向電動化、智能化、自動駕駛的發展，車載電源和電子控制系統被越來越多的應用於新能源汽車領域。金屬磁粉芯作爲儲能和濾波電感的核心材料，被廣泛應用於新能源汽車車載充電機、車載直流變換器、混合動力電機控制系統、車載48V控制系統以及其他車載電源領域。隨着新能源汽車與混合動力汽車滲透率的進一步提高，以及新能源汽車充電樁的進一步普及，爲SMC金屬磁粉芯及其器件的市場需求量增長提供可能。報告期內，公司通過寧波東睦廣泰增持深圳小象電動科技有限公司股權，截至報告期末，寧波東睦廣泰持有深圳小象電動科技有限公司22%股權。深圳小象電動科技有限公司擁有自主研發的聚能磁軸向磁通電機及控制算法等核心技術，研發生產的軸向磁場電機相對於傳統徑向磁場電機具有重量輕、體積小、結構緊湊、高扭矩密度和高功率密度等特點，特別適用於對體積重量有特殊要求的應用領域，比如新能源汽車、電動摩託車、機器人、無人機、電動船舶以及電動飛機等，爲客戶提供節能、高效及重量尺寸具有優勢的電驅動解決方案。3、MIM技術平臺公司MIM技術平臺產品目前主要應用於消費電子行業。自2021年以來，消費電子行業景氣度持續低迷，但從2023年第三季度起，消費電子行業景氣度有一定程度的回升，公司MIM技術平臺主營業務收入逐季企穩回升。報告期內，MIM主營業務收入同比增長101.11%，緊隨大客戶新產品上市的節奏，已配備5條折疊機模組生產線。根據Counterpoint Research的報告內容顯示，自2023第三季度起智能手機出貨量開始觸底反彈，目前已實現連續四個季度的增長，且2024年第二季度全球智能手機銷量同比增長6%，創下近三年來單季最高的同比增長率。國內知名企業持續推出多款新的折疊機型，其關鍵部件之一爲鉸鏈，其鉸鏈零件採用MIM技術制造，這一巨大變化爲MIM技術的發展提供了廣闊的空間。2019年起，三星等頭部企業開始進入折疊屏手機賽道，目前小米、OPPO、vivo、榮耀等頭部手機廠商均在折疊屏市場發力，而作爲全球消費電子行業領頭羊，蘋果在這一市場動作緩慢，至今仍未推出折疊屏手機。據媒體報道，蘋果高管確認首款折疊屏iPhone將推遲到2026年推出，2024年3月8日，美國專利商標局公布了蘋果關於折疊屏技術的專利申請。折疊屏iPhone預計將比競爭對手的機型更薄、更輕，而且內部目標還包括避免出現折痕問題。據CINNO Research數據顯示，2023年全球折疊屏手機市場銷量約1,800萬部，同比增長27%，Counterpoint預計，2025年全球折疊屏手機市場出貨量將達到5,500萬部，到2027年，折疊屏手機出貨量將達到1億部。鈦合金由於其優越的性能，越來越受到消費電子和醫療行業的高度關注，2023年蘋果首次將鈦合金導入高端手機領域，應用於手機中框等核心零部件，小米、三星等主流手機廠亦在落布局鈦合金材料用於消費電子，亞馬遜、梟龍、Rokid等廠商都推出了使用鈦合金部件的AR設備，諸多信息表明，鈦合金將爲MIM技術運用提供另一巨大賽道。2024年7月9日，寧波東睦廣泰籤訂了《增資協議》，通過增資入股形式持有某公司5%股權，旨在爲公司未來發展3D打印和金屬注射成形技術，獲取穩定且高性價比的鈦合金粉末原料賦能。二、經營情況的討論與分析
報告期內，公司營業收入235,307.91萬元，同比增長33.50%，其中主營業務收入233,396.03萬元，同比增長33.66%；營業利潤22,143.18萬元，同比增長1,068.08%；歸屬於上市公司的淨利潤18,959.54萬元，同比增長431.53%；境外銷售收入3.56億元，佔主營業務收入的15.27%，同比增長34.10%。報告期內，公司緊緊圍繞“以粉末壓制成形P&S、軟磁復合材料SMC和金屬注射成形MIM三大新材料技術平臺爲基石，致力於爲新能源和高端制造提供最優新材料解決方案及增值服務”的發展戰略，聚焦新質生產力，落實高質量發展理念，伴隨下遊行業景氣度回升，公司訂單增加，生產稼動率不斷提升，邊際改善效果明顯。報告期內，公司主營業務收入同比增長33.66%，其中：P&S主營業務收入同比增長26.69%，其中第二季度單季實現5.79億元，創歷史新高；SMC主營業務收入雖同比下降6.52%，但從第一季度起已企穩回升，並在第二季度單季實現2.76億元，創歷史新高；MIM主營業務收入同比增長101.11%。（一）報告期內，公司積極貫徹新發展理念，不斷突破自我，發展了以構建折疊屏手機鉸鏈模組能力提升爲中心任務的重點工作，緊隨大客戶新產品上市的節奏，截至報告期末已配備5條折疊機鉸鏈模組生產線，落實了從折疊機MIM零件向MIM零件+模組的發展模式。（二）報告期內，公司戰略性布局了鈦合金MIM粉末原料技術。鈦合金由於其優越的性能，越來越受到消費電子和醫療行業的高度關注。鈦合金MIM粉末原料技術結合公司前期開發的鈦合金大批量生產的工藝技術，爲公司未來拓展鈦合金大規模應用於消費電子、醫療等領域奠定了堅實基礎。（三）報告期內，公司完成了1,000平方米的軸向磁通電機生產車間基建建設，並組建了1條軸向磁通電機裝配生產線；提升了軟磁定子、減速機精密齒輪的工藝技術水平，報告期內，實現軸向磁通電機銷售收入24.28萬元。軸向磁場電機相對於傳統徑向磁場電機具有體積小、重量輕和效率高等顯著特點，特別適用於對體積重量有特殊要求的應用領域，比如新能源汽車、電動摩託車、機器人、無人機、電動船舶以及電動飛機等，具備良好的性能和廣闊的商業潛質。（四）報告期內，順應了AI等算力建設的發展趨勢，推進了金屬軟磁新型一體化電感等技術的研發和市場開拓，並取得了裏程碑性的進展，報告期內SMC實現芯片電感和服務器電源軟磁材料銷售收入5,229萬元。金屬軟磁新型一體化電感將有利於拓展金屬軟磁的市場空間。（五）報告期內，公司成功開發了高速連接器外罩（housing）MIM件共計兩個料號，截至本報告披露日，其中一個料號已通過驗證，並實現了批量交付，產品間接配套到英偉達新一代GB200NVL72服務器；另一個料號已完成國內驗證，樣品已提交至國外等待最終驗證。除此之外，高速連接器外罩MIM工藝技術還可應用於汽車等類似產品的領域。三、風險因素
1、宏觀經濟政策變化的風險隨着國家持續推進高質量發展戰略，大力發展新質生產力，我國經濟發展韌性強大，潛力巨大。在國內大循環爲主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局下，國內市場將顯現出更多的發展機遇。另一方面，以中美貿易摩擦爲代表的國際關系深刻變化，以及俄烏戰爭、巴以衝突等爲代表的局部地區動蕩，進一步加深了外部環境的不確定性，我國經濟發展仍然面臨着宏觀環境的諸多不確定因素影響。若宏觀經濟出現重大不利變化，可能對公司經營業績產生不利影響。對此，我們將圍繞公司戰略目標加速市場拓展，密切關注新形勢下的發展機遇，平衡國際與國內市場，分散終端應用行業，並且與主要客戶供應鏈保持密切接觸。2、生產技術風險隨着軟磁復合材料產品結構日趨復雜，及以消費電子爲代表的產業領域硬件設計標準日益提高，迫使粉末冶金技術內涵不斷豐富，技術層次不斷分化，需要材料、工藝、裝備和自動化的不斷進步，如果公司未能及時趕上並保持領先優勢，將會阻礙公司的發展。爲此，公司積極創新技術，不斷儲備新技術和工藝，滿足各種終端需求，減低技術風險，同時跟蹤各種先進制造技術和制造工藝，在條件成熟時進行擴產投資。3、匯率風險人民幣匯率的波動不僅會影響公司開拓國外的高端市場，同時也將影響到公司下遊客戶產品的出口，從而影響公司的銷售目標及業績目標的實現。爲此，公司將注重國際和國內兩個市場開發的相對平衡，並運用金融工具，減少人民幣匯率波動造成的不利影響。4、原材料及人工成本風險因原輔材料成本在公司粉末冶金產品的成本中佔比較大，且隨着經濟周期和市場的變化，國際大宗原材料價格上漲，已影響到公司鐵粉等原材料的價格，對公司產品成本形成一定的壓力，對公司經營目標的實現帶來一定的風險。爲此，公司已於2022年延伸產業鏈，減少原材料成本波動的風險。公司將進一步搭建集團資源共享的平臺，完善現有的集團採購平臺，提升集團採購的議價能力。MIM技術平臺由於其行業和產品特性，人工成本在MIM技術平臺的成本中佔比較大。員工人數波動及社會平均工資水平的提高導致公司存在人工成本上升的風險。公司爲保持人員穩定並進一步吸引優秀人才加入公司，未來有可能提高員工薪酬待遇，人工成本的支出增加，從而對公司盈利產生一定的不利影響。公司通過完善激勵制度，增加激勵手段，降低人員流失的風險；同時內部實施有效的績效考核，實現對人才的精細化管理，提高人才利用率和產出效率。四、報告期內核心競爭力分析
公司在發展過程中不斷積累與沉澱，形成自己的核心競爭力，並在競爭中不斷鞏固和強化，使得公司能夠在行業中處於領先地位。（一）技術研發優勢公司擁有一支高素質的新材料開發設計、制造工藝設計組合、專用模具設計工程人員隊伍。公司設立了國家級企業技術中心、國家認可實驗室、博士後科研工作站、浙江省東睦新材料粉末冶金重點企業研究院，並與國內著名高校建立了良好的校企合作關系，爲東睦股份打造優秀高效的管理與研發制造團隊奠定了堅實的基礎。母公司及大部分子公司爲國家高新技術企業，公司的P&S、MIM、SMC三大板塊業務在行內都具有突出的研發優勢。公司以粉末壓制成形P&S、軟磁復合材料SMC和金屬注射成形MIM三大新材料技術平臺爲基石，充分發揮三大技術平臺在技術、客戶和管理等方面的協同優勢，具備了較強的技術吸收消化和再創新能力，具備了根據應用需求設計各種新產品，幫助應用端提升產品力和性價比優勢的能力。截至報告期末，公司獲得授權專利數量共計880項，其中發明專利授權218項，實用新型專利授權622項，軟件著作權40項，另有集成電路布圖設計專有權2項。截至報告期末，公司擁有教授級高級職稱人員2名，高級職稱人員30名；擁有博士4名，碩士研究生學歷人員62名，浙江省省級“培養工程”專家1名。（二）生產管理優勢公司自2007年就開始導入精益生產，吸取國內外精益管理經驗，從QCDMS等方面全面推動精益現場管理，涵蓋5S、流暢化、TPS、TPM、TQM、標準化等精益生產活動，並在IATF16949質量管理體系基礎上，結合實際，形成以BIQ（Built In Quality）爲特色、全員參與的精益現場管理模式，滿足高端客戶高質量、低成本、快交付的全方位要求。與此同時，公司積極推動信息化和工業化深度融合，構建面向現場的MES、面向產品的PLM、面向質量的QMS、面向管理的IMS、面向成本的ERP等信息系統和智能化質量檢測系統及裝備，進一步推動數字化、智能化賦能生產。（三）市場渠道優勢經過多年的經營，公司在國內外粉末冶金及相關應用產業界如汽車、消費電子、光伏、家電、儲能、工具鎖具等領域擁有較高的知名度和美譽度，在行業中積累了豐富的客戶資源，所服務的客戶多爲全球跨國公司或各產業領域的龍頭企業。公司充分利用運用品牌、渠道優勢，融合全球資源，以粉末壓制成形P&S、軟磁復合材料SMC和金屬注射成形MIM三大新材料技術平臺爲基石，充分發揮融合協同優勢，擴大公司對下遊新能源以及新材料等高端制造應用領域的覆蓋，通過不斷的技術創新，解決行業瓶頸和顧客痛點。（四）產業規模及協同優勢公司三大技術平臺在國內都具有行業領先的規模優勢，且三大技術平臺均實現了多基地布局。公司以寧波總部爲集團經營管理決策中心，P&S產品的研發中心、營銷中心、管理中心、高端產品生產基地，以上海富馳爲MIM的研發中心、營銷中心和高附加值產品生產基地，以東睦科達和山西磁電爲SMC的研發中心、營銷中心和主要產品生產基地，實現公司P&S、MIM和SMC三大工藝在產業平臺上的融合，形成基地互補關系，爲集團的新材料、新工藝、新技術儲備打下夯實基礎。公司根據“專業化生產，就近配套”和“特色定位，資源協同”的原則，對各生產基地實施戰略布局和產業定位，建設了分布在全國各大區域的多家控股子公司，以其作爲生產基地和服務窗口，爲客戶提供了更加便捷、專業的優質服務。（五）管理團隊優勢公司擁有一支經驗豐富、結構合理且穩定團結的管理團隊，對於行業技術發展趨勢和所服務的相關產業發展情況具有良好的理解，公司有清晰的戰略定位和統籌布局能力，具備了較高的研發、生產、品質、銷售等管理能力。公司管理梯隊結構合理，具備較強的團隊協作能力以及堅韌的戰鬥力，爲公司可持續發展提供了強有力的保障。公司具有良好的創新激勵機制和企業文化，有利於穩定核心管理團隊、留住核心技術人員和骨幹人員，實現員工與公司共同成長。
