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繁【銅價今日觀點】中國4月工業增加值同比增速較前月回落逾3個百分點，中國4月社消零售總額同比增速創2003年5月以來最低。銅價表現快速探低47350元/噸，隨後因市場情緒逐漸緩和，重返48000元/的關口位。銅表現抗跌，滬倫比值上修，現貨持貨商挺升水意願強，由於1905-1906合約價差在臨近交割時期不斷擴大至百元以上，低價貨源有吸引力，貿易商欲壓價收貨，下遊買貨情況稍有好轉。二季度以來，國內冶煉廠檢修力度擴大，4月SMM中國電解銅產量爲70.65萬噸，環比下降5.94%，同比下降4.24%；進入5月國內冶煉廠檢修力度進一步擴大，電解銅產量環比大幅減少近7萬噸，國內精銅產量進一步減少。天物事件以後，近期進口的精銅減少。消費端，目前正處在消費旺季，價格走低以後精廢價差收窄也利好精銅消費，國內外庫存下降。宏觀的利空以及需求的疲弱令銅價處於下行通道中，暫未見止跌信號，保持震蕩思路。
【鋅價今日觀點】貿易戰利空情緒暫時緩和，鋅價低位向上調整修復， LME集中交割將至，高Back結構下鋅社會庫存錄得微降令基本面有所改善，外強內弱。現貨對滬鋅1906合約自升水300-330元/噸左右轉至升水180-220元/噸左右，期鋅持續下跌刷新年內低點，冶煉廠惜售，市場流通明顯收緊，下遊看弱後市買興不振以消化前期庫存爲主，冶煉廠恢復正常出貨，市場供需關系迅變。煉廠高利潤的情況將得到延續。但同時我們必須注意到現在的加工費已經處於歷史高點，未來加工費進一步擡升的空間十分有限；如果冶煉廠迎來一定程度復產，加工費甚至面臨回落可能。鋅價或將延續低位弱勢運行，徹底企穩或需要等待宏觀市場的整體回暖。
【鎳今日觀點】美元五連陽上破98位置，有色板塊集體承壓。鎳價連續下探後出現一波技術性修復，但是總體來說其基本面難言樂觀。鎳鐵供應產能逐漸兌現，且有新的產能提上日程。由於不鏽鋼產能的大量投放，產量增加大於需求增加，不鏽鋼庫存4月底迎來拐點後沒有繼續下降。兩大交易所電解鎳庫存雖然持續下降，爲4年來低位，但是電解鎳和鎳鐵價格分化，鎳鐵不鏽鋼的產業鏈主導鎳價走勢。4月鎳下遊PMI綜合指數42.55，主要受不鏽鋼行業的拖累。不鏽鋼需求的不旺加上鎳鐵產能的增加，有可能進一步擠出不鏽鋼廠對電解鎳的需求，疊加近日電解鎳進口窗口的持續打開，對電解鎳的基本面形成壓制。下遊不鏽鋼廠挺價，但是鎳的基本面狀況並沒有出現好轉。短期多頭力量強大，建議投資者暫時觀望，等待逢高沽空幾乎。鎳鐵供應在二季度末迎來小高峯，在此之前滬鎳衝高後可能繼續尋底。
