簡
繁銅
5月17日上海電解銅現貨對當月合約報平水~升水70元/噸，平水銅成交價格47830元/噸~47910元/噸。上周上期所銅庫存較上周減6245噸至187963噸，LME銅庫存減1175噸至190550噸。國際銅業研究小組：預計全球精煉銅市場2019年供應短缺18.9萬噸, 2020年供應短缺25萬噸。其中預期2019年全球精煉銅產量預計將增加2.8%，2020年增加1.2%；2019年全球表觀精煉銅消費量將增加約2%，2020年將增加1.5%。中國4月精煉銅產出同比增加1.5%報74萬噸。
邏輯：對全球經濟前景擔憂，銅價表現偏弱。策略：建議暫時觀望。
鋅
上周期鋅主要受中美談判不暢影響，期鋅較大波動，周初深跌後反彈，臨近周末再度回落。主力滬鋅1907合約收20850元/噸，漲幅0.09%。近期中美貿易摩擦升級，市場波動較大。LME鋅庫存連續增加，國內保稅區精鋅庫存連續增加，社會精鋅庫存去化速度同比下降；國內精礦供應持續寬鬆，高加工費持續，煉廠精鋅供應加快突破。消費端，下遊快速恢復，整體將近恢復至去年同期水平。但上周鍍鋅訂單有較爲明顯的下滑，消費預期中長期消費端仍偏弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。邏輯：鋅消費即將轉入淡季，供應端加速突破，下遊恢復同比稍弱，鋅價偏弱。LME鋅庫存續增提振空頭情緒，疊加美擴大增徵關稅威脅論，中方相應回擊，期鋅偏弱。
策略：反彈輕倉開倉空；跨市反套持有；買鉛拋鋅套利持有或減倉。
鋁
17日長江14320跌50貼15，南儲14400漲20；隔夜滬鋁低開震蕩，延續上日下跌，LME鋁持續下跌，尾盤續跌，因中美貿易摩擦升級；主力1907報14280跌75，LME收盤報1831.5跌23.5.宏觀方面，周五特朗普公布有關汽車關稅的宣言，推遲歐盟和日本汽車關稅至少6個月，以便與歐盟、日本就汽車問題進行談判。4月份國內主要經濟數據不及預期，零售、工業增加值同比回落幅度較大。基本面方面，山西呂樑氧化鋁行業因央視點名批評環保問題，政府嚴厲整頓，交口信發280萬噸、華慶40萬噸全部停產，信發化工停產2條共150萬噸產能，中鋁山西環保問題掛牌督辦，山西地區氧化鋁行業環保面臨全面整頓，加劇氧化鋁市場供應緊張預期，加速氧化鋁價格上漲；印度Hindalco旗下45萬噸氧化鋁廠4月因赤泥泄漏停產，海外供需維持緊平衡狀態；15日SMM鋁錠庫存報134.6萬噸，較上周四下降6.3萬噸；產能回升仍相對緩慢，魏橋、美鑫、百礦、忠旺等產能投產、復產緩慢，甘鋁、連城復產預期減弱，中鋁華聖15萬噸產能計劃本月底全部停產；鋁棒加工費快速回落，消費明顯偏弱；4月未鍛軋鋁及鋁材出口49.8萬噸，3月出口爲54.6萬噸。
邏輯：氧化鋁供應短缺，價格持續暴漲，且現貨鋁錠供應偏緊，近月偏強，短期鋁價易漲難跌，氧化鋁市場強勁支撐鋁價回升。鋁市基本面強勁，經濟面情緒穩定，目前影響有限。
策略：多單持有，逢低做多。
鉛
上周期鉛大幅波動，周初創新低後連續反彈，周末再次回落，1906合約收16120，跌幅0.22%。基本面上，供應相對較爲穩定，部分企業進入常規檢修階段，產量影響不大。消費尚未見到明顯起色，今年消費旺季持續推延的可能性較大，而再生與原生鉛倒掛，原生鉛消費持續偏弱。整體式鉛價持續偏弱運行，但受上期所低倉單及成本價支撐，鉛價下方空間有限。邏輯：國內供應逐漸恢復，消費恢復不明顯，期鉛受成本價支撐，低位震蕩調整爲爲主。
策略：短多持有；買鉛拋鋅套利減倉。
