5月20日安糧期貨銅早評

現貨信息：上海電解銅現貨對當月合約報平水~升水70元/噸，平水銅成交價格47830元/噸~47910元/噸，升水銅成交價格47880元/噸~47970元/噸

市場分析：中美貿易波瀾不定，中東博弈亦存反復，尤其是此前美聯儲下調超儲引發市場對美國經濟運行的擔憂，短期情緒主導金屬波動（但XBT等上行較大，情緒可能不一定會延續，筆者維持2500億的觀點不變）；從產業鏈角度看，全球庫存總體處在底部，供需雙縮（TC持續低迷，旺季也不旺），不過庫存底部擡頭（LME和SHFE），產業鏈影響力正逐漸在從金融商品兩大屬性共振一致轉向分化，銅價的扁平化市場結構持續，印證了上述信號。因此，銅價繼續定位成間整理的同時，當下也需要警惕方向性選擇了，建議投資者留意筆者用詞的變化，把握好趨勢性因素和幹擾因素的差異

操作策略：銅價觸及整數關口反彈，關注6100一線的壓制情況，再行介入。