5月20日長安期貨銅周報

　　觀點：

　　上周銅價整體震蕩，中美貿易局勢的影響趨弱，中國4月部分經濟數據回落，但庫存下移且冶煉廠檢修預期提供支撐。本周來看，宏觀層面上中美貿易局勢仍有反復，疊加國內經濟下行壓力，銅價難有樂觀表現，且美元走強又令其面臨新的壓力，非商業淨空頭寸增長，對銅價的悲觀情緒蔓延。供應端上礦端供應偏緊的態勢仍在延續，冶煉廠檢修影響精銅產出，但市場已經開始擔憂後期的復產，現貨僅有小幅升水，並未出現明顯的供應缺口，庫存不斷下移，料有一定的支撐。需求端表現一般，空調生產旺季的影響仍在，廢銅對精銅的替代減弱，利於改善市場情緒。

　　整體來看，銅價缺乏利多驅動，本周或偏弱震蕩，Cu1907參考區間46900-48400，建議偏空操作爲主。僅供參考！