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繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存進入下降階段；不過，美國的加稅行爲短期影響市場需求信心，但在供應收縮的情況下，對銅價格的壓力影響料有限。
走勢分析：
20日，現貨市場升貼水較上個交易日小幅提升，主要是月底長單收貨所致，下遊企業參與一般，市場成交主要集中在上午。
上期所倉單20日延續下降，現貨市場延續升水，並且，現貨市場近期成交尚可，因此，倉單繼續轉現貨，使得倉單下降。
20日，精煉銅現貨進口維持小幅虧損，整體虧損幅度不大，洋山銅升水20日持平，國內現貨市場近期有少量溼法銅流入，但幅度不是很大。
20日，LME庫存下降1825噸至18.87萬噸，亞洲倉庫小幅增加，但LME美洲庫存以及歐洲庫存小幅下降；COMEX庫存小幅下降。
消息面上，贊比亞總統Edgar Lungu稱，他仍堅持進行稅務改革即採用不可退還銷售稅替代此前的增值稅，盡管這面臨一些礦業公司的反對。Edgar Lungu威脅要“分拆”韋丹塔資源公司和嘉能可公司的國內銅礦業務，此前這兩家公司表示將限制在贊比亞的業務。
這意味着贊比亞因稅收問題引發的礦供應風險系數進一步升級，若由此導致供應中斷，則礦緊張的局面將進一步加劇。
廢舊方面，精廢價差比較低，目前廢舊市場成交受限，另外，考慮到未來廢舊銅進口限制，預期精廢價差或維持低位，有利於精煉銅對廢舊消費的替代。
總體來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存進入下降階段；不過，美國的加稅行爲短期影響市場需求信心，但在供應收縮的情況下，對銅價格的壓力影響料有限。
