簡
繁鋁
重要資訊
LME鋁庫存減2775噸至1222625噸。
海德魯旗下Albras電解鋁冶煉廠董事會決定於5月21日恢復電解鋁生產，該電解鋁廠位於巴西，從2018年4月份開始減產50%（23萬噸/年）。復產準備立即執行，預計到2019年後半年達到100%開工率（年產46萬噸）。
觀點
現貨端，華東地區，低價位下貿易商接貨非常積極，與中間商之間交投活躍，部分貿易商略顯惜售。下遊觀望已久，因今日價格接近心中理想價位，採購積極性明顯提升，接貨量顯著多於前兩日。今日華東整體成交較好。
華南地區，廣東地區下遊多觀望或僅按需採購。整體來看今日廣東市場交投一般。
海德魯復產消息確認後倫鋁持續低位整理，滬鋁延續此前回落勢頭日內跌幅擴大。庫存延續加速去化，現貨交投整體較好。山西呂樑氧化鋁行業因環保問題，整頓範圍持續擴大，加劇氧化鋁市場供應緊張預期，氧化鋁價格上漲。電解鋁供應緩慢恢復，需求預期受抑，目前資金主動介入意願不強，鋁價上行處於被動推漲階段，高位追多須謹慎，可考慮回撤後逢低延續少量建多思路。
策略
建議前期遠月合約多單底倉繼續可持，新進多單可關注14100附近支撐力度。
銅
重要資訊
LME銅庫存減1550噸至187700噸。
觀點
現貨方面，市場貨源表現並不寬裕，貿易商收貨交付長單，盤面下跌吸引下遊部分逢低買盤，目前盤面尚未顯現止跌跡象，短期仍將維持高升水報價。
基金空頭明顯增倉，淨空明顯。當前宏觀環境及基金持倉表現類似於去年年底的情形，銅價表現偏弱。中美貿易磋商進展僵持不下仍然主導市場情緒，同時人民幣受事件影響再度開啓大幅貶值趨勢，對內盤銅價形成一定支撐。現貨端下遊採購力度近期有所改觀，升水持續擡升，但對於銅價的支撐作用不明顯，盤面今日持續下挫爲主。近期美國方面頻頻制造摩擦，基於宏觀定價悲觀情緒又再度發酵勢頭。
策略
建議前期多單維持輕倉觀望，關注47000附近支撐力度，資金壓力較大者可考慮月末前月47500附近適度減持以及中美貿易局勢變化。
鋅
觀點
今日滬鋅收跌0.94%；上期所倉單減少2258噸至18551噸，5月17日LME鋅庫存減175噸至103725噸。
消息面暫處真空期，倫鋅依舊2550附近震蕩，關注LME庫存對市場指引，老空繼續可持。
煉廠仍有所惜售，貿易商以出貨爲主，市場報價升水220-240元/噸左右，接貨商傾向超低價收貨，雙方分歧顯著，成交乏力，而雙燕、馳宏報價較昨日進一步下調，但下遊反饋仍平平，下遊買興不振凸顯市場供需矛盾，日內整體成交不及昨日，成交貨量較昨日略有下滑。
宏觀面，美元指數仍在近三周高位震蕩，避險需求和對美聯儲會議紀要的鷹派預期都在給美元提供支撐，會議紀要出爐前美元仍有上攻的可能，堅挺表現亦使鋅價承壓。原油方面，市場對庫存增加的擔憂有所升溫，全球經濟前景並不樂觀，油價面臨重回跌勢的風險。美國政府周四正式將華爲列入一份貿易黑名單，貿易戰因素仍存陰雲，市場情緒偏悲觀。
基本面，三地社會庫存錄得小幅增加，市場對於後續庫存增加仍存在一定預期，國內去庫速度放緩，加工費高位回落，冶煉端五月開始國內一些煉廠進入檢修，供應拐點尚未到來，倫鋅下行趨勢較爲明顯，在宏觀面沒有改善前，短期鋅價走勢偏弱。
策略
建議觀望，激進可短線可清倉試空，老空可持。
鎳
重要資訊
俄羅斯海關公布的數據顯示，俄羅斯1-3月鎳出口量降至3.12萬噸，低於上年同期的3.37萬噸。
觀點
宏觀面，美聯儲主席鮑威爾表示美國就業市場強勁，薪資出現增長，意味着美聯儲後期有繼續加息可能，美元走高。中美貿易局勢沒有明確進展消息，市場觀望爲主，有色板塊近期表現平淡。現貨方面，早上俄鎳較無錫1906普遍升水200元/噸，金川鎳較無錫1906合約普遍報升水1300-1400元/噸。早交易時段，個別貿易商報升水1200元/噸，在97500元/噸位置有成交。俄鎳由於近期進口貨源流入，同時需求繼續清淡，升水下調，因下遊對於後期的悲觀情緒，成交也一般。供應方面，菲律賓雨季結束，出貨量增加，國內港口鎳礦庫存逐漸回升，二季度鎳礦供應充足，鎳礦價格有所回落；當前國內以及印尼鎳鐵新增產能持續釋放，山東鑫海科技8條生產線已完成投產，投產進度快於市場預期。需求方面，不鏽鋼市場持續低迷，當前不鏽鋼社會庫存再次回升。供應寬鬆和需求低迷對鎳價走勢形成壓制，疊加現階段中美貿易摩擦升級，市場避險情緒濃厚，預計後期鎳價震蕩偏弱，滬鎳主力運行區間92000-99000元/噸。
策略
建議逢高輕倉試空。
氧化鋁
重要資訊
巴西貝倫聯邦法院於5月20日通過刑事訴訟解除了對Alunorte氧化鋁精煉廠的生產禁運，允許Alunorte之前停產的一半產能復產，復產規模約320萬噸。但是，新的鋁土礦殘渣處置區（DRS2）尚未解禁。
觀點
受環保督查影響，山西地區部分氧化鋁企業停產整改，減產消息推動氧化鋁現貨價格持續走高，北方地區成交價格在3100-3250元/噸之間。具體停產情況如下：交口信發280萬噸氧化鋁正在逐步停產，華慶鋁業檢修停產40萬噸氧化鋁，合計320萬噸氧化鋁產能，佔4月末全國7126萬噸氧化鋁運行產能的4.5%。此外，信發化工(340萬噸)、興安化工(280萬噸)、晉中希望(300萬噸)也在爲減少赤泥排放量而壓減氧化鋁產量。隨着環保力度不斷加大，進一步減產預期仍在，預計氧化鋁價格維持強勢。
