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繁銅賣看漲期權止盈，滬鋁延續回調
銅
行業要聞：
1. 【廣西金川線纜復產銅杆】金川集團電線電纜有限公司廣西分公司於5月中旬復產銅杆，該公司一消息人士透露。該消息人士稱：“4月份公司原料供應商因設備檢修減少了我們的電解銅供應，由於當時從其他渠道採購電解銅的價格並不合適，公司從4月下旬開始暫停銅杆生產並利用停產期間對設備進行檢修，5月中旬原料供應商恢復供貨，我們也開始復產銅杆。”該公司銅杆年產能20萬噸。2018年生產約15萬噸，2019年計劃產量保持穩定。4月份產量約1萬噸，5月份銅杆產量預計約8,000噸，目前無庫存。公司主要使用國內採購的電解銅生產銅杆，銅杆主要銷往華南地區的線纜企業。
2.【馬來西亞廢銅進口加嚴 加重中國廢銅供給擔憂】馬來西亞港口正在對進口廢金屬進行檢查，許多到港銅廢料現在被拒絕報關進口，仍在海上的多批貨物將被轉移到其他亞洲國家，並以很低的價格出售。被拒貨物大部分爲絕緣銅線 (ICW) 以及廢鋼電機，這種類型的廢銅通常帶有塑料塗層，焚燒處理會帶來很大的污染性，需要許可證才能進口，而許多進口企業缺乏此資質，也是導致此次馬來西亞進行海關檢查並拒絕部分廢料進口的誘因。被困的低品位廢料貨物可能導致馬來西亞向其他國家的廢料供應減少，影響對國內廢銅的輸出。
庫存變動：LME庫存18.77萬噸（-0.15），上期所庫存18.79萬噸（-0.63），上海保稅區萬噸55.8萬噸（-2.1）。
小結：昨日滬銅再度跳水，日內夜盤持續回落，主力合約收於46870。中美貿易摩擦或再度升級，宏觀利空導致有色整體大跌。從基本面來看，電解銅在下半年檢修結束後新產能的釋放可能表現明顯，而消費年內整體偏弱，銅價長期維持空頭思路。但考慮到銅精礦年內供給收緊，TC仍在低位，我們對銅價不過分看空，因而當前點位不建議追空，可延續賣看漲期權策略，做空CU1907C52000的策略可以止盈，累計收益率2.55%。後續等待逢高做空CU1908C50000的機會，入場點位下調至300附近。
鋁
行業要聞：
1. 【巴西解除生產限制 挪威海德魯氧化鋁和鋁產量都將提高】巴西鋁業（Albras）鋁冶煉廠在巴西聯邦法院解除了Alunorte氧化鋁廠的生產限制後，該公司開始增產。Albras冶煉廠的年產能爲46萬噸成品鋁。此外，Paragominas鋁土礦的產量也將隨着Alunorte產量增加而增加。
庫存變動：LME庫存122.26（-0.27）萬噸，鋁錠社會庫存131.1萬噸（-4.6），鋁棒庫存8.95萬噸（-0.85），鋁錠出庫量14.4萬噸（-0.7）。
小結：滬鋁日內繼續回調，夜盤低開後整體震蕩，主力合約收於14105。海德魯生產禁令被完全解除，未來兩月之內產能利用率將回升至75%以上。國內氧化鋁價格雖然仍在上行，但上行速度已經放緩，海內外長期新增產能體量較大，年內氧化鋁難以出現實質性短缺，因而氧化鋁後續擡升空間有限。鋁錠出庫量連續兩周低於往年同期，消費的峯值可能已經過去，疊加宏觀利空影響，滬鋁預計延續回調至萬四附近。
