簡
繁銅
5月23日上海電解銅現貨對當月合約報升水90~升水160元/噸，平水銅成交價格46700元/噸~46850元/噸。上期所銅減少3510噸至91312噸，LME銅庫存減1225噸至186475噸。世界金屬統計局(WBMS)：2019年1-3月全球銅市供應過剩24.1萬噸，而2018年全年供應缺口爲4.3萬噸；1-3月全球礦山銅產量爲499萬噸，較去年同期下滑0.6%；1-3月全球精煉銅產量爲553萬噸，同比下滑6.5%，印度產量顯著下降，降幅爲9.8萬噸，智利減少8.5萬噸。智利國有銅礦公司Codelco旗下大型Chuquicamata礦脈產出未來兩年料將下滑40%。
邏輯：受MYZ利空影響銅價跌至4萬7下方，但庫存下滑和成本支撐繼續下跌阻力較大。
策略：建議暫時觀望。
鋅
期鋅持續弱勢運行，隔夜期鋅低開下行再創新低達20000，1907合約收20125元/噸，跌幅1.25%。LME鋅庫存連續增加，國內保稅區精鋅庫存連續增加，社會精鋅庫存去化速度同比下降；國內精礦供應持續寬鬆，高加工費持續，煉廠精鋅供應加快突破。消費端，下遊快速恢復，整體將近恢復至去年同期水平。但上周鍍鋅訂單有較爲明顯的下滑，消費預期中長期消費端仍偏弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。邏輯：鋅消費即將轉入淡季，供應端加速突破，下遊恢復同比有不及弱，鋅價偏弱。LME精鋅庫存連日小降，或對鋅價產生一定支撐。期鋅主力跌至1月中旬以來低位20000一線，整數支撐反彈。
策略：中短線多開倉持有；跨市反套持有；買鉛拋鋅套利持有或減倉，買平值看漲期權。
鉛
隔夜期鉛低位震蕩小幅反彈，1907合約收16170，漲幅0.31%。基本面上，供應相對較爲穩定，部分企業進入常規檢修階段，產量影響不大。消費尚未見到明顯起色，今年消費旺季持續推延的可能性較大，而再生與原生鉛倒掛，原生鉛消費持續偏弱。整體式鉛價持續偏弱運行，但受上期所低倉單及成本價支撐，鉛價下方空間有限。
邏輯：國內供應逐漸恢復，消費恢復不明顯，期鉛受成本價支撐，低位震蕩調整爲主。
策略：多單持有；買鉛拋鋅套利減倉或平倉。
