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繁銅空頭等待入場機會，鋁或呈震蕩走勢
銅
行業要聞：
1. 【祥瑞銅材暫停生產銅杆】山東祥瑞銅材有限公司於本周初暫停銅杆生產。消息人士稱：“由於我們的原料供應商檢修，造成電解銅供貨中斷，我們本周初開始停產銅杆，目前正在尋找其他的原料採購來源，供應商最好是可以將電解銅送到廠內，待儲備完生產所需原料後再恢復銅杆生產。”該公司銅杆年產能32萬噸，2018年生產銅杆約13萬噸，2019年產量預計持穩。4月份銅杆產量爲1.2萬噸，5月份已生產銅杆約7,000噸，當前銅杆無庫存。
2. 【贊比亞銅精礦和銅產量2019年預計同比大幅下降】贊比亞礦業協會周四在電子郵件中表示，該國2019年銅精礦和成品銅產量將比去年“大幅降低”，可能會下降100,000噸。2019年的採礦稅迫使礦山削減產量，因爲許多礦山不能像以前那樣繼續生產。
庫存變動：LME庫存18.46萬噸（-0.12），上期所庫存18.79萬噸（-0.63），上海保稅區萬噸55.8萬噸（-2.1）。
小結：滬銅在連續兩日下挫後，昨日夜盤小幅回升，主力合約收於46820。宏觀因素仍是當前左右銅價的主要原因，銅基本面長期有走弱趨勢，電解銅在下半年檢修結束後新產能的釋放可能表現明顯，而消費年內整體偏弱。但考慮到銅精礦年內供給整體收緊，TC仍在低位，我們對銅價不宜過分看空，因而當前點位不建議追空，後續等待逢高做空CU1908C50000或Cu1909C50000的機會。
鋁
行業要聞：
1. 【中國宏橋訂立鋁土礦供應框架協議】中國宏橋(01378)發布公告，於5月22日，公司非全資附屬公司Well Harvest Winning與Cita Mineral Investindo訂立鋁土礦供應框架協議，期限自2019年5月22日起至2021年12月31日止，據此，Cita Mineral Investindo同意向Well Harvest Winning供應鋁土礦作生產用途。
2. 【上期所：氧化鋁期貨研發上市不斷取得新進展】5月23日上海期貨交易所召開的氧化鋁期貨會議上獲悉，氧化鋁期貨上市研發取得新進展，2019年3月完成氧化鋁倉儲存放期測試工作，4月已完成氧化鋁期貨合約及業務規則（草案）。目前該品種上市也存在研發難點，如：交割標的標準化、包裝標準化等。
庫存變動：LME庫存121.40（-0.86）萬噸，鋁錠社會庫存128.7萬噸（-2.4），鋁棒庫存8.7萬噸（-0.25），鋁錠出庫量14.4萬噸（-0.7）。
小結：滬鋁昨日震蕩偏暖，夜盤繼續小幅反彈，主力合約收於14165。昨日國內氧化鋁價格已經停止上行，正如我們先前預期，在海內外新投產及復產的預期下，氧化鋁長期難有實質性短缺，上行空間有限。本周鋁錠去庫力度仍然較大，但出庫量連續兩周低於往年同期，考慮到貨降低的影響。由於今年春節較早，消費的峯值可能已經過去，滬鋁後續上行動力不足，後續或整體呈現震蕩。
