簡
繁銅
觀點：精煉銅庫存延續下降格局，下遊消費力量不足信息分析：
（1）現貨市場方面，國內市場現貨升貼水情況整體走強，主要是長單交付採購，以及下遊企業逢低的買盤驅動，不過，由於現貨進口出現盈利，後半周現貨升水快速回落。
（2）上期所庫存較上周下降1.57萬噸，總量至17.22萬噸，另外，倉單繼續下降，現貨市場升水，對倉單形成持續吸引。
（3）進口方面，上周，精煉銅現貨進口小幅盈利，現貨進口窗口再度打開，因此，進口貨源流入明顯，溼法銅報價受到壓制。
（4）上周，LME庫存下降0.47萬噸至18.58萬噸，庫存下降主要是以美洲庫存爲主，COMEX庫存延續下降，但幅度較小；整體全球市場庫存整體延續下降格局。
（5）銅礦方面，周度銅精礦加工費延續下降，不過降幅並不是很大，國內冶煉企業檢修逐步結束，因此，預期銅礦緊張格局不變。
（6）贊比亞礦業部周四表示，贊比亞將對所有礦山進行定期審計，以避免韋丹塔(Vedanta)子公司孔克拉銅礦(Konkola Copper mines, KCM)的情況重演。據贊比亞礦業商會（Zambia Chamber of Mines），由於政府改變稅收政策，非洲第二大銅生產國贊比亞的銅產量今年可能下降10%以上，2019年贊比亞將最多減產銅10萬噸。
邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存延續下降階段；但需求整體上沒有特別明顯的表現，銅價格遠期消費信心依然不是很充足，整體銅價格預期仍然以震蕩運行爲主。
操作建議：區間操作
風險因素：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
