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繁銅：智利國家銅業公司（Codelco）旗 下 Chuquicamata 礦的三個工會周三拒 絕了公司提供的最新合同方案，並且同 意舉行罷工。這三個工會代表了近 3000 名工人，佔該礦勞動力的 80%以上。點 評：礦山罷工，增加短期擾動，但是當 前銅價主要走的是宏觀邏輯。
宏觀方面，4 月中國經濟數據全面回 落，市場預期重回悲觀，但預計 5 月經濟 數據落地後預期有望改善，然貿易局勢依 然緊張，加之避險情緒擡升美元指數進一 步壓制金屬。供需方面，4-5 月國內銅冶 煉廠檢修高峯已過，精銅供應將趨於充 裕，而且今年終端消費明顯不如往年，加 之 6 月淡季到來，供應壓力將逐漸顯現。 因此在當前宏觀整體偏空的氛圍下，短期 銅價仍有向下壓力，但預期仍在不斷修 正，銅價中期向下的空間不大，而且市場 對銅礦供應收緊存在共識，一旦中美貿易 緊張關系緩解，銅價大概率將重返升勢。 策略上，建議短期滬銅謹慎參與做空。
鋁：日前，巴林鋁廠最新的 6 系列電解 槽已投產，從而使它的原鋁總產能達到 150 萬噸/年,登上世界原鋁企業泰山之 顛，成爲全球最大單一原鋁廠。6 系列 電解槽用的是阿拉伯聯合酋長國環球 鋁業公司的專利 DX+Ultra 電解技術。 巴林鋁廠 6 系列共 424 臺電解槽，系列 長約 1500m，廠房長度約 1600m。
宏觀上，4 月中國經濟數據全面回 落，市場預期重回悲觀，但預計 5 月經濟 數據落地後預期有望改善，然貿易局勢依 然緊張，加之避險情緒擡升美元指數進一 步壓制金屬；供應端，河南神火發生火災， 在產的 25 萬噸產能已暫時停產 ，短期 供應擾動；需求方面，下遊消費回暖推動 鋁錠社會庫存去庫延續，5 月 27 日電解 鋁現貨庫存 123.4 萬噸，相比 5 月 23 日 下降 4.8 萬噸，短期需求偏強仍然支撐鋁 價，疊加成本端的因素鋁價偏強震蕩。然 而伴隨2季度末供應壓力的擡升和3季度 即將進入消費淡季，中長期而言，滬鋁上 方空間恐有限，建議持有偏空思路，只是 供需格局扭轉仍需時日，建議等待合適的 拋空時機。
