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繁LME交倉再打壓銅價，鋁上下空間皆有限
銅
行業要聞：
1. 【智利國家銅業一季度銅產出爲34.2萬噸】全球頭號銅礦商——智利國家銅業公司（Codelco）2019年一季度，公司的銅產出爲34.2萬噸，公司包括El Abra等礦場在內的產出爲37.1萬噸。一季度，銅（生產）成本爲1.347美元/磅。公司仍然有望在2019年實現170萬噸的產出目標。
2. 【非洲第二大銅生產國贊比亞的銅產量2019年可能下降】據贊比亞礦業商會，由於政府改變稅收政策，非洲第二大銅生產國贊比亞的銅產量今年可能下降。智利國家銅業公司旗下Chuquicamata礦工會拒絕資方最終合同提案，工人們下周初將對開始罷工進行投票。
庫存變動：LME庫存21.24萬噸（2.74），上期所庫存17.22萬噸（-1.56），上海保稅區萬噸54.3萬噸（-1.5）。
小結：昨日滬銅日內震蕩，夜盤低開後震蕩，主力合約收於46440。昨日LME再現大幅交倉，集中發生在臺灣和鹿特丹兩處倉庫，倫銅盤間受此影響急劇下挫。銅基本面沒有發生明顯改變，宏觀風險與消費長期偏弱整體壓制銅價，銅難有顯著反彈，但短期不宜過分看空，這是因爲TC仍在下行通道中且未出現拐點，銅精礦供給收緊，電解銅的檢修仍未結束，供給側給予銅價一定的底部支撐。下半年在冶煉產能投放及消費無亮點的背景下，建議長期仍以空頭思路對待，低波動率下延續賣看漲期權策略，買出Cu1908C49000繼續持有。
鋁
行業要聞：
1. 【巴林鋁廠成爲全球最大單一原鋁廠】日前，巴林鋁廠最新的6系列電解槽已投產，從而使它的原鋁總產能達到150萬噸/年,登上世界原鋁企業泰山之顛，成爲全球最大單一原鋁廠。6系列電解槽用的是阿拉伯聯合酋長國環球鋁業公司的專利DX+Ultra電解技術。巴林鋁廠6系列共424臺電解槽，系列長約1500m，廠房長度約1600m。
2. 【文山州鋁土礦控制儲量1.5億噸 居全省第1位】5月24日，文山州委副書記、州長張秀蘭表示，目前，文山州鋁土礦控制儲量1.5億噸，可開發儲量1.1億噸，遠景儲量2億噸以上，居全省第1位，鋁硅比在4—8之間。到2020年，全州氧化鋁產能達到200萬噸，電解鋁產能達到300萬噸左右，實現80%以上的電解鋁就地轉化；到2025年，全州電解鋁產能達到300萬噸以上，鋁材總產能接近300萬噸，努力實現接近100%就地轉化。現在州內建有雲南省唯一一家氧化鋁企業，目前年產能140萬噸，實際可達160萬噸，公司今年還將增加一條40萬噸生產線，屆時產能將突破200萬噸。
庫存變動：LME庫存116.49（-1.22）萬噸，鋁錠社會庫存122.2萬噸（-2.1），鋁棒庫存8.4萬噸（-0.1），鋁錠出庫量15.2萬噸（0.8）。
小結：昨日滬鋁延續震蕩，主力合約收於14130。基本面來看，成本上升給鋁價帶來的短期驅動已經充分反映。鋁錠庫存去化力度仍然較大，但出庫量已經連續三周低於往年同期，考慮到今年春節較早，旺季消費的峯值可能已經過去，滬鋁上行的驅動不足，但滬鋁目前基本面運行尚可，中期供需未出現明顯矛盾點，底部亦有支撐，回落幅度不大。前期推薦的短線做空策略，空單可繼續持有，止盈暫設於萬四附近。
