簡
繁銅
本周倫銅繼續下行，收於收於 5823.5 美元/噸，跌 139 美元/噸，跌幅 2.33%，增倉5585 手至 30.7 萬手。
宏觀方面，貿易戰的形勢目前是越來越嚴峻，G20 的進展，將會是影響市場情緒的重要因素。我們覺得兩國談判成功的可能性其實並不大。中國公布 PMI 數據不及預期，整體上不利於銅價反彈。盤面上面來看，銅下方應該還會有下跌空間，突破前低的可能性也非常的大。我們從 50000 元/噸的位置上看空到現在，這個位置上，也不太推薦做空了，以極大的風險，來博取最後的收益，風險收益比太高了，不如去做一些空間比較大的品種。
基本面方面，進入六月份以後，冶煉廠檢修開始變少，銅下遊消費也逐步開始減淡，不過現在精廢價差比較窄，會促進精銅的消費。6 月份應該還是處於去庫存的狀態，不過按照目前的價差，套利空間也不大。
鋁
本周內外鋁價步入調整走勢，其中滬鋁的連續走弱令滬倫比值逐步回落但仍處在較高水平。周內宏觀數據面依然平淡，市場關注的重心仍是中美貿易爭端的進展情況。雖然美國方面不時傳來了一些不痛不癢的緩和消息，但中國可能限制稀土出口的新聞還是令市場情緒出現了惡化，避險情緒的持續釋放令鋁價走勢不斷承壓。從產業方面的情況來看，河南神火火災引發的供應焦慮已被市場徹底消化，山西氧化鋁環保關停的影響也在逐漸降溫。隨着海外氧化鋁供應過剩預期的不斷提升，國內氧化鋁供需失衡的時間窗口或將提前壓縮，進而減少對電鋁產能的限制。而終端消費目前已進入旺季尾聲，在經濟增長前景不確定性不斷增大的情況下，後市消費走弱預期的升溫也在影響市場看漲信心。但考慮到原料供應存在客觀缺口，在再平衡的時間窗口內，成本給予的支撐或將繼續有效。因此我們預計滬鋁的弱勢震蕩走勢還將延續，區間操作爲主。
鋅
宏觀市場的風險仍未完全消散，而且經濟數據表現較差，市場信心明顯不足，風險資產整體表現持續不佳。而鋅國內社會庫存有所增加，海外庫存變動不大，消費旺季過去後，基本面改善的可能性減弱，鋅價或延續低位弱勢表現。
鎳
全球範圍內的貿易摩擦影響範圍逐漸擴大，原油價格的連續下跌，對於基本金屬的負面情緒影響明顯，而短期鎳品種的基本面矛盾並不突出，不鏽鋼端的負反饋程度下降。供應端的環保、需求端的不鏽鋼價格都將伴有不確定性，短期宜觀望。
