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繁銅：銅價走勢小幅反彈，抄底仍需觀機而動
昨日滬銅價格繼續收低，價格一度接近 46000 元/噸整數關口；夜盤倫銅價格出現反彈，滬銅跟隨上漲。周一上海電解銅現貨對當月合約報升水 60-升水 130 元/噸，早市買盤成交積極，今日市場由賣方掌控中，貿易商及下遊均保持一定活躍度，難有壓價空間。宏觀方面：
反壟斷調查重創科技股，納指大跌 1.6%進入調整區；FOMC 票委聖路易斯聯儲主席布拉德稱，美聯儲可能很快有理由降息；美 5 月 ISM 制造業意外下降，連續兩月創兩年半最低；中國 5月財新制造業 PMI 50.2 高於預期。行業方面：智利 Teniente 銅礦發生事故停運；銅陵有色金冠銅業銅陽極泥資源綜合利用項目竣工點火。盡管本周銅價跌勢出現放緩，但整體來看，依然處於下跌趨勢之中。自 5 月份來，銅價在宏觀不確定性高的背景之下連續出現下跌，價格已經創出了近 2 年來新低。未來銅價能否企穩主要還是要關注兩個方面信息。首先是宏觀政策方面，5 月份全球經濟數據繼續向下，央行能否再次發力成爲市場焦點，已經有美聯儲官員表態年內可能降息。其次是供需能否企穩，6 月國內精銅產量開始回歸，但是在消費淡季能否出現淡季不淡，疊加廢銅供應受限，讓國內庫存持續回落將是未來重點。目前來看，銅價反彈還需等待更好時機。預計預計今日銅價在 46100-46500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議觀望。
鋅：現貨轉爲貼水，鋅價難言樂觀
昨日滬鋅主力 1907 日內窄幅震蕩，夜間大幅下泄後止跌修整，倫鋅盤中直線下跌後窄幅震蕩。昨日上海 0#普通對 6 月報貼水 30-貼水 20 元/噸；雙燕、馳宏報升水 20-60 元/噸。
期鋅重心小幅下移，月差較上周五擴大 40-50 元/噸左右，部分煉廠有所惜售，下遊採購仍平平，總體成交較上周五差距不大。受美聯儲鴿派官員講話疊加美國 5 月 Markit 制造業 PMI終值與 5 月 ISM 制造業指數皆不達預期，美元大幅下挫，內外金屬多偏綠。今日關注英國的脫歐協議、鮑威爾威廉姆斯講話及歐元區 4 月失業率等數據。3 日 LME 鋅庫存減少 0.04 萬噸至 10.04 萬噸。基本面看，進入 6 月份，煉廠產量預期進一步增加，預計 6 月或將環比錄的近 2 萬噸增量。而下遊逐漸步入淡季，現貨油升水轉爲小幅貼水，鋅供需結構發生轉變，同時，當前全球貿易衝突不斷，國內近日公布的宏觀數據欠佳，鋅價易跌難漲。盤面看，主力再度跌至所有均線下方，技術形態維持偏空，短期關注下方 20000 整數支撐。
操作建議：逢高沽空。
鉛：多空相互觀望，滬鉛區間盤整格局顯著
周一滬鉛主力 1907 合約開於 16080 元/噸，盤初，臨近午間，空頭加碼入場，滬鉛震蕩下探至 15920 元/噸，最終收於 15960 元/噸持倉量減 282 手至 52120 手。現貨方面，上海市場南方、雙燕鉛 16160-16180 元/噸，對 1906 合約升水 60-80 元/噸報價；金沙 16250 元/噸，對 1906 合約升水 150 元/噸報價。持貨商隨行報價，蓄電池市場消費欠佳，而部分地區再生鉛供應恢復，個別再生精鉛貼水擴大至對 SMM1#電解鉛均價貼水 150-100 元/噸，蓄企剛需出現分流跡象，散單市場成交仍較清淡。6 月 3 日 LME 鉛庫存減 300 噸至 69400 噸。隔夜美 5 月 ISM 制造業意外下降，連續兩月創兩年半最低；5 月 Markit 制造業 PMI 終值創 2009年 9 月來新低，新訂單分項指數近 10 年來首次萎縮。美聯儲高官提降息可能，美元和美債收益率大幅下行，黃金漲 1.3%。金屬方面滬鉛表現偏強，期價圍繞萬六中樞上下波動，多空對後市看法均較爲謹慎。基本面，原生鉛檢修，社會庫存表現下滑，再生鉛則受成本支撐，企業生產意願下滑，兩方面因素使得鉛價受到挺價情緒支撐，然而終端消費始終偏差，加之今年新國標落地，消費同比或將下滑，中期旺季需求對鉛價支撐力度恐將有所減弱，短期預計波動區間爲 15860-16350 元/噸，注意關注邊界處表現。
操作建議：觀望。
