簡
繁銅
資訊
國際銅業研究組織公布了最新數據：今年1-2月全球銅產量下降1.8%，其中智利和印度尼西亞的產量下降抵消了其他國家的增長。但同期全球銅礦出現4萬噸的供應過剩。今年1—2月全球精銅產量與往期持平。今年1—2月的表觀精銅消費量也表現持平。中國的表觀消費量增加了4%，印度也呈現增長。但是日本、歐盟和美國的需求均出現下降。
觀點
現貨方面，市場正常流通貨源有限，令持貨商報價堅挺，今日貿易商交易繼續主導市場，風險意願令現貨升水居高難下。
宏觀環境仍是影響未來銅價走勢的最重要因素，中方今日發表白皮書已經表明立場，底線不可退讓。未來影響中美貿易談判的主要因素爲美國態度變化，特朗普政府對貿易戰中期走向存在一定變數。現貨端下遊採購力度仍較爲疲弱，下遊剛需採購爲主。
策略
建議前期多單繼續輕倉觀望，當下節點尚不宜輕言抄底，關注月底G20峯會後中美貿易局勢變化。
鋅
觀點
今日滬鋅收跌1.22%；上期所倉減少1917噸至18501噸 ，LME鋅庫存減750噸至99625噸。
期鋅大幅走低，冶煉廠有所惜售，貿易商仍以出貨爲主，但市場接貨意願明顯改善，市場報價成交集中於貼水20-貼水10元/噸左右，成交表現較前期明顯改善，實際消費參與度顯著提高，總體成交較昨日轉好，成交貨量較昨日小增。
宏觀面，ISM制造業數據的糟糕表現，令降息兩次預期的升溫，再加上非美貨幣的企穩反彈，美元大幅走弱，短線仍有進一步下行風險。國際貿易問題仍是熱點，雖然國內宏觀數據的小幅回落確實令鋅價承受了一定的壓力，但是偏空的國際宏觀氛圍才是短期打壓鋅價的主要因素。
基本面，鋅精礦加工費高位，高利潤將刺激冶煉廠的生產意願，加之近期五礦銅鉛鋅產業基地鋅項目在湖南全線投產，株冶、花垣新增產能爬坡，葫蘆島、西部礦業五月下旬結束檢修，鋅錠供應拐點或即將到來。進入6月份，上期所庫存出現增加，高於18年同期的14165噸，也從側面反應了目前下遊需求一般的情況。6月份更是消費的淡季，需求端表現或難有起色。
策略
倫鋅弱勢開始拖累滬鋅回調，倫銅破位下行創新低，滬鋅看20000點支撐，短期偏空關注。
鎳
資訊
RNC礦業公司發布Dumont鎳鈷項目的積極成果，並更新了可行性研究報告。在二期擴建中，初始鎳產量爲33千噸/年（ktpa），產量增加至50千噸/年，生產約120萬噸（26億磅）鎳精礦。
觀點
宏觀面，美國公布經濟數據不及預期，5月ISM制造業數據創2016年10月新低，宏觀氛圍偏空。另外，美聯儲官員鴿派言論導致市場對美聯儲降息預期增強，美元承壓大幅下跌。現貨方面，今早盤面價格跌至9.67萬元/噸附近後，市場活躍度較昨天提高，貿易商反饋成交較昨天有改善，9.67萬元/噸盤面價格成交集中，但整體買貨節奏偏謹慎。現階段鎳市基本面仍然偏弱，二季度鎳鐵產能集中釋放導致對鎳價走勢壓制明顯。國內山東鑫海科技已完成投產8臺礦熱爐，預計每月新增鎳鐵產量在5萬金屬噸以上；國外印尼德龍計劃在本年度投產15臺礦熱爐。從中期來看，隨着新增鎳鐵產能完成投產，鎳鐵供應壓力將逐漸增加，供應寬鬆將持續打壓鎳價走勢。需求方面，當前不鏽鋼社會庫存居高不下，疊加下遊消費在進入6月份後逐漸轉弱，後期庫存壓力依舊偏大。
策略
市場炒作冷卻，鎳價重回基本面，操作上建議在高位輕倉布局空單，滬鎳主力運行區間94000-98000元/噸。鎳市基本面依舊偏弱，建議滬鎳主力在高位輕倉布局空單。
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