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繁 周一有色金屬震蕩分化，夜盤則延續，鋁鎳小幅收漲。
當日宏觀面主要消息如下：
(1)美國國會參議院以81-18通過政府臨時開支法案，延長政府融資至2月8日，如果衆議院也順利批準，美國政府停擺將結束。
現貨方面：
(1)截止2018-1-22，SMM 1#電解銅現貨價格爲53400元/噸，較前日下跌55元/噸，較近月合約貼水120元/噸，滬期銅繼續圍繞53500元/噸徘徊，市場報價僵持。下遊保持剛需採購，貿易商對目前報價買興低迷，而持貨商對本周下遊集中採購的期待預期值較高，暫不願調降換現。盤面多空拉鋸，現貨供需僵持。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲14360元/噸，較前日下跌90元/噸，較近月合約貼水200元/噸，早間持貨商正常收貨，後有大戶進行收貨，部分中間商選擇跟隨，持貨商出貨力度減弱，下遊企業消費較淡，整體成交一般。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲26100元/噸，較前日上漲190元/噸，較近月合約貼水110元/噸，冶煉廠正常出貨，貿易商以出貨爲主，接貨者寥寥，市場報價有所下調；而下遊採購意願仍無改善，畏高鋅價僅作剛需性採購。市場成交平淡，整體成交貨量不及上周五。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲97700元/噸，較前日上漲1775元/噸，較近月合約貼水480元/噸，當日上午市場成交氛圍一般，整體成交較好，鎳價重心稍上移。金川公司電解鎳（大板）上海報價上調2100元/噸至98000元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲21.18萬噸，較前日增加125噸；上期所銅庫存5.07萬噸，較前日減少276噸；(2)LME鋁庫存爲108.84萬噸，較前日減少3425噸；上期所鋁庫存74.69萬噸，較前日增加2669噸；(3)LME鋅庫存爲18.萬噸，較前日減少25噸；上期所鋅庫存1.07萬噸，較前日減少604噸；(4)LME鎳庫存爲36.32萬噸，較前日增加1668噸；上期所鎳庫存4.52萬噸，較前日減少406噸。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止1月22日，倫銅現貨價爲7079美元/噸，較3月合約貼水41.75美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.58（進口比值爲7.58），進口虧損8元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.64（進口比值爲7.58），進口盈利400元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2256美元/噸，較3月合約貼水1.5美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.49（進口比值爲7.92），進口虧損3154元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.7（進口比值爲7.91），進口虧損2696元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3463美元/噸，較3月合約升水23.5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.71（進口比值爲7.96），進口虧損864元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.67（進口比值爲7.97），進口虧損1026元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲12595美元/噸，較3月合約升水1.25美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.71（進口比值爲7.77），進口虧損797元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.75（進口比值爲7.77），進口虧損248元/噸。
當日重點關注數據及事件如下：(1)18:00 歐元區1月ZEW經濟景氣指數；(2)23:00 歐元區1月消費者信心指數初值。
產業鏈消息方面：
(1)1月20日，26個督查組和61個巡查組檢查26城市重污染天氣應急預警響應具體點位1046個，發現仍有22家企業（單位）未嚴格落實重污染天氣應急預案停產、限產要求。(2)據環保部，我國將在2+26”城市執行大氣污染物特別排放限值；(3)據國家統計局，中國2017年12月精煉銅產量同比+16.7%至86.5萬噸；(4)據SMM，當日廢鋁發票的問題仍未能解決，市場帶票廢鋁依舊緊張；(5)據SMM，截止1月22日，全國電解鋁社會庫存177.4萬噸，環比+1萬噸；(6)據Mymetal，截止1月22日，全國鋅錠庫存15.2萬噸，環比-0.7萬噸。
觀點綜述及建議：
銅：美國國會參議院投票通過政府短期融資議案，但美元未能因此而提振，隔夜跌0.36%，90關口岌岌可危，如果本周日歐央行陸續釋放鷹派信號，則將成爲壓垮美元的最後一根稻草，對銅價存在潛在支撐。但2017年末銅價快速上漲過度消耗遠月預期，且市場擔憂春節前國內市場需求減弱，因此滬銅短期仍難以形成趨勢向上的走勢，建議新單觀望，但做空滬倫比組合可繼續持有。
鋁：在途鋁錠集中入庫，全國庫存環比增加1萬噸，鋁價跌勢持續。冬季環保限產政策影響持續，但已接近尾聲，對產量的邊際影響有所降低。並且，因氧化鋁價格處於低位，電解鋁利潤持續擴大，疊加產能置換政策影響，鋁企復產及投產積極性較高，鋁價下行動能充分。然而，春節將至，部分下遊企業爲節前趕制訂單，備庫需求增加，在一定程度上提振鋁價。因此，短期內，鋁價震蕩爲主，建議新單暫觀望。
鋅：因雨雪天氣，北方高寒地區部分礦山停產，且有部分礦山仍受環保及檢修影響，供給受限。此外，下遊消費進入年前備庫周期，周一鋅錠庫存減少0.7萬噸，鋅價出現小幅反彈。但下遊開工率仍維持低位，整體需求疲弱，無法支撐鋅價繼續上行。因此，建議新單暫觀望。
鎳：江蘇德龍工廠檢修以及金川電解鎳冶煉廠意外事故導致供給端產量受損，上期所庫存連續下降，且隨着俄鎳等品牌進口關稅上調1%至2%，國內鎳板流入或將受限，此外，下遊不鏽鋼廠春節前或有備貨需求，因此建議滬鎳多單繼續持有。
單邊策略：持有NI1805合約，策略類型爲單邊做多，頭寸動態爲：維持5%倉位。
（以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）
