2019年6月建信期貨銅鋅月報

　　銅：在 G20 召開之前，市場對美國與多個國家的貿易摩擦擔憂難以消退，而且月初意大利因債務問題被歐盟罰款將進一步激化，宏觀環境依舊偏利空，但是美債收益率倒掛暫未緩解，美國的貿易政策對美國經濟負面影響將逐步顯現，市場對美國經濟觸頂擔憂會進一步加劇倒掛。預計避險情緒仍將走高，而美元的避險功能減弱會使得美元呈震蕩走勢。銅基本面無支撐，國內精銅供應增加而廢銅供應減少，供應端大體持穩，但需求還將繼續走弱，預計銅價還將繼續尋底，建議做空 CU1908,預計運行區間[45500,47300]

　　鋅：預計美元走平，宏觀對市場的主要影響在於其事件所引起的避險情緒上升，國內社庫雖低，但難以支撐鋅價，原因一現貨升水一路走弱且出現貼水，反映下遊需求比供應更弱。原因二，冶煉廠在高利潤刺激下加碼生產，供應回歸加速，白銀有色事故短暫停產對其鋅冶煉廠的影響不會很大，而且本周庫存再現回升，國內社庫觸底。LME 市場升水從 4 月開始加速上漲，但 4-5 月 LME 鋅累計跌幅達 13%，在 LME有色品種跌幅居首，可以看出除開宏觀利空，LME 高升水對其價格並無支撐。因此整體判斷鋅價基本面利空。建議做空 ZN1908 合約，預計運行區間[19200,20500]