簡
繁銅
6月6日上海電解銅現貨對當月合約報升水130~升水190元/噸，平水銅成交價格45980元/噸~46060元/噸。LME銅庫存減400噸至211650噸，上周上期所銅庫存較上周減19813噸至145626噸。智利4月銅產量增長2.3%至462,046噸。智利國家銅業公司：該公司2019年第一季度銅產量同比下降18%。ICSG：今年1-2月全球銅產量下降1.8%，其中智利和印度尼西亞的產量下降抵消了其他國家的增長。但同期全球銅礦出現4萬噸的供應過剩。中國的表觀消費量增加了4%，印度也呈現增長。但是日本、歐盟和美國的需求均出現下降。邏輯：受MYZ利空影響銅價跌至4萬6附近，但庫存下滑和成本支撐繼續下跌阻力較大。策略：建議暫時觀望。
鋅
上周期鋅走勢依然主要受宏觀影響，連續低位震蕩，周四快速拉升，主力ZN1907合約收20690元/噸，周漲幅0.71%。基本面：上周全球精鋅庫存續降5975噸至 34.54萬噸。倫鋅庫存小降1275噸至99525噸；保稅區鋅錠庫存續降1200噸至10.55萬噸。國內6月鋅精礦加工費持續高位，生產瓶頸突破速度明顯加快，湖南株冶產量明顯提升，三立全面恢復，軒華、漢中、白銀均有所恢復，其他因檢修等原因減產企業預期集中於6-8月集中釋放。三地社會庫存續降3500噸至14.04萬噸，對鋅價行程一定支撐，下遊消費持續恢復加速，期鋅仍要警惕下遊消費提高帶來的反彈行情。邏輯：宏觀影響期鋅低位震蕩。基本面煉廠供應瓶頸突破速度加快，下遊開工恢復至去年同期水平，鋅價偏弱。疊加LME鋅庫存續小幅減庫，對多頭稍有支撐，鋅價震蕩。中長期整體期鋅偏弱。預期本周滬期鋅1907合約仍在20000-21200區間運行。
建議：多單持有；跨市反套持有；跨期反套持有。期權方案：6.4期權策略持有a、賣出15天款跨式組合，ZN1908PUT19700看跌和ZN1908PUT21100看漲組合；b、買入15天看漲領子組合，ZN1908PUT19700看跌和ZN1908CALL19900看漲組合。
鋁
6日長江14070跌40升水40，南儲14140跌50；7日LME鋁持續下行，LME收盤報1760.5較周四15:00跌5.5，因貿易戰導致全球經濟放緩擔憂。宏觀方面，美墨達成貿易協議，對墨西哥加徵關稅計劃無限期延遲，但特朗普表示仍可能再對中國增加3000億美元關稅；美5月非農就業不及預期一半，美聯儲7月降息概率大增，美國經濟放緩。基本面方面，氧化鋁開工回升，價格分歧較大，上行空間有限；6日SMM鋁錠庫存報114.8萬噸，較上周四下降6.4萬噸；南平鋁業繼續減產3萬噸，運行產能至一半水平；鋁棒加工費跌至低谷，因消費明顯偏弱，大戶採購熱情減弱，現貨貼水擴大；4月未鍛軋鋁及鋁材出口49.8萬噸，3月出口爲54.6萬噸。邏輯：價格支撐因素減弱，消費需求及去庫存降幅預期將放緩，貿易戰令全球經濟下行壓力增加，市場避險情緒較濃，若現貨成交升貼水走弱，預計短期價格繼續維持震蕩下行。
策略：反彈14200元/噸左右做空。
鉛
受成本支撐鉛價依然在低位區間震蕩。1907合約收16090，周漲幅1.04%。基本面上，低加工費，原生煉廠利潤微薄，疊加資金問題部分企業果斷進入常規檢修階段，產量影響不大，供應相對較爲穩定。再生與原生鉛價差收至平水，再生鉛煉廠開工環比小幅增加。消費尚未見到明顯起色，今年消費旺季持續推延的可能性較大，下遊電池廠成品庫存超過1個月的普見，廣告促銷持續，利潤微薄甚至虧損。整體式鉛價持續偏弱運行，但受低庫存及成本價支撐，鉛價下方空間有限。
邏輯：低加工費，煉廠開工情況沒有好轉；消費持續偏弱，電池廠成品庫存多，持續促銷活動，供需雙弱持續。期鉛受成本價支撐，鉛價低位震蕩。
策略：低位中線單布置，期權買入看漲領子配置。
