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繁主要邏輯：
宏觀：IMF 分別將中國 2019 年和 2020 年 GDP 增速下調至 6.2%和 6%，中國經濟不改下行趨勢，而且中美貿易摩擦持續升級，導致市場對需求前景更加悲觀。但 G20 會議或開啓中美談判緩和期，此前過於悲觀的市場預期存在改善的可能。此外，美聯儲降息預期一定程度打壓美元、提振金屬。
供給：銅礦供應收緊的邏輯不變，這將在中長期支撐銅價。
需求：隨着制造業淡季的逐步來臨，交通、家電需求逐漸轉弱。但精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅，現貨升水上升，因此消費雖然同比下滑，但仍有可能好於預期。
庫存：上期所銅庫存 14.56 萬噸，環比減少 1.98 萬噸；LME 銅庫存 21.16萬噸，環比減少 425 萬噸；COMEX 銅庫存 3.07 萬短噸，環比減少 971短噸。全球三大交易所庫存上周減少 2.11 萬噸至 38.5 萬噸。上海保稅區銅庫存上周減少 3 萬噸至 49.8 萬噸。
周度關注：
1. 中國 5 月貿易帳、信貸數據（待定）、PPI、CPI、1 至 5 月城鎮固定資產投資、社會消費品零售總額、規模以上工業增加值；2. 美國 5 月核心 CPI、6 月密歇根大學消費者信心指數初值。
周度觀點：
宏觀方面，IMF 分別將中國 2019 年和 2020 年 GDP 增速下調至 6.2%和 6%，中國經濟不改下行趨勢，而且中美貿易摩擦持續升級，導致市場對需求前景更加悲觀。但 G20 會議或開啓中美談判緩和期，此前過於悲觀的市場預期存在改善的可能。此外，美聯儲降息預期一定程度打壓美元、提振金屬。供需方面，銅礦供應收緊的邏輯不變，這將在中長期支撐銅價，而且精廢價差收窄令廢銅消費轉至精銅，現貨升水上升，因此消費雖然同比下滑，但仍有可能好於預期。綜上所述，銅價下行空間有限，而一旦中美關系好轉，尤其是雙方開啓新一輪的談判期，那麼銅價大概率將出現反彈的修復行情。策略上，滬銅逢低輕倉試多。
