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繁銅 震蕩
昨日銅價走強，滬銅 1908 再次回到 46500 上方，主因美墨上周達成貿易協議，提振市場情緒。但是中美貿易摩擦仍未有好轉，世界銀行再次下調全球經濟增速預期，市場情緒仍以謹慎爲主。回到銅市，上周進口銅精礦加工費 TC 繼續走低，報 60-64 美元/噸，觸及冶煉廠成本線，對銅價支撐力度加強。Codelco 和旗下 Chuquicamata 銅礦工會的談判延長至 13 日，關注能否對 TC 形成支撐。據 SMM 預計，6 月銅管企業開工率 89.94%，環比下滑 0.99 個百分點，同比下滑 5.66 個百分點，由於下遊消費疲軟，礦端供應緊張未能傳導至精煉銅端。整體來看，TC 觸及冶煉廠成本線，不建議投資者繼續追空，但宏觀利空仍然對銅價形成壓制，建議投資者觀望爲主。
鋅 漲
觀點不變，維持看反彈的多頭思路。
美聯儲上周釋放貨幣政策轉向信號，資本市場的悲觀情緒得以修整。股市、期市最近和貿易環境關聯還是比較大，現在整體上出現了一定的反彈信號，市場對於月末的 G20 上又有了些許期望，加上密集出現的產業政策開始兜底，市場的宏觀情緒正在逐步轉向樂觀。
回歸到基本面上，從上兩周的調研了解到，現在的市場實際消費情況還不錯，但對於具體哪個子行業好轉尚未可知，連續超跌狀況下消費端在當前能夠走強難能可貴，資本市場悲觀情緒較多，但實體的反饋上來講還是較爲可行。低庫存狀況加上遠期供應過剩的格局影響下，仍然不能排除貿易商在近期蓄意拉高價格拋貨的可能性，當然這要走在宏觀樂觀信號明確出現之後。
整體上看，我們認爲本周市場或將出現反彈，該反彈可能持續到 G20 前，應該是 1-2 周級別的反彈，多頭可以緊盯市場庫存和主力遊資席位的異動，這或是上漲前的關鍵信號。
鉛 漲
基本面上來看，鉛消費逐步進入旺季，根據調研的情況，出乎意料的，6 月的消費端的訂單還是不錯，比我們前期預期的全面下挫要好很多。事實上，國內的潛心消費環境出現了地區級別的分層，依託於國內的市場進行市場託底還是大有可爲。在這種情況下，不排除後續鉛價出現反彈的可能。
我們認爲鉛價中長期託底的關鍵還是在於違規再生鉛的處理進程，這依然是我們認爲鉛價中長期是否站穩的關鍵，而中短期來看，市場的主旋律還是宏觀站穩下的超跌反彈，端午節假期的外盤下挫只能影響開盤價，後續內盤鉛還是會走獨立行情。
我們認爲現在鉛價可能有多頭傾向的理由有三，一是下遊消費比預期的強，二是外盤的貼水結構轉爲了升水，三是內盤的多頭情緒明顯在增強，預計 G20 之前同樣有一輪做多的行情，周期大概是 1-2 周級別，多頭注意把握。
錫 漲
外盤錫供應動作比較大，據路透稱全球最大的精煉錫生產商之一的馬來西亞冶煉公司由於精礦短缺，推遲對全球客戶的發貨，這是全球第三大的生產商。在美國費城半導體指數有擡頭跡象，給予電子板塊一定的緩衝，可能給予國內市場消費電子板塊帶來一定的上行衝量，在這種情況下，精煉錫的發貨短缺帶來了市場的增量空擋，我們認爲在短線內無論基本面或是情緒都支撐錫價的上漲，維持看反彈的思路，多頭積極進場。
鎳 震蕩
倫鎳整理反復，美元指數回升。倫鎳現貨偏緊情況有所變化，貼水擴大，電解鎳內外盤進口窗口時有打開，國內外鎳板庫存略回升，國內成交清淡，金川鎳供應有所改善。鎳鐵報價走弱，南方不鏽鋼廠鎳鐵招標價有調降，國內外新產能釋放，相對電解鎳經濟效益明顯，不鏽鋼需求改善程度挺價效果不佳，下遊需求不振，不鏽鋼停產檢修增多。當前來看宏觀情緒依然反復，有色金屬震蕩偏弱，倫鎳回落至 12000 美元下方偏弱，滬鎳190796000 一線失守依然修復乏力，偏弱整理反復波動。
鋁 漲
昨日滬鋁主力合約 AL1907 低開高走，全天震蕩偏弱。隔夜美元指數有所反彈，原油價格繼續反彈，倫鋁持續疲軟。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌 60 元/噸，現貨平均升水縮小到 10 元。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力空頭減倉較多，夜盤有所反彈，建議激進者可逢低少量試多。
